地产新增供给增速创新高荐股源泉

地产：新增供给增速创新高 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

即使供过于求核心观点：

上周政策情况：发改委推动1亿非户籍人口在城镇落户上周，国务院常务委员会召开会议，提出在商品住房库存不足、房价上涨压力大的市县要尽快取消货币化安置优惠政策。同时，发改委推动1亿非户籍人口在城市落户开展督查。而在地方层面，杭州、东莞等地人才政策继续落地，其中杭州规定45岁以下技师、 5岁以下高职资格人员，工作 年可落户，东莞则推出人才租赁补贴以及人才住房先租后售政策。

上周基本面情况：国庆假期因素影响成交环比小幅下滑根据Wind、CRIC收集的各主要城市房管局公布的成交面积：上周，我们监测的 9个城市商品房成交面积426.88万方，环比下降5.6%，同比上升12.1%。月度数据来看，10月前11日，4大一线、22个三四线城市成交分别同比上升12.6%、20.7%，1 个二线城市成交同比下滑1.1%。推盘方面，在国庆假期因素影响下，1 城商品房推盘环比下降70.8%，同比上升20.7%。

去化周期方面，1 城成交环比下滑导致去化小幅上升至15.2个月。

行业周观点：新增供给增速创新高，去化率环比企稳基本面方面，18年10月上旬，我们跟踪的 9城市新房销售面积同比增长8.2%，增幅较9月小幅改善，主要受供给推动，我们跟踪的1 大城市商品房推盘面积同比上涨80.1%，增速创近期新高。批售比方面，10月上旬1 大城市新房批售比为0.82，在9月大幅下行的基础上有所企稳，但较8月回落显著，处于15年以来的相对低位，在供给放量以及一二手房价差缩小的情况下，重点城市需求端有所放缓。土地市场方面，18年9月，土地市场供给继续放量，供给建面同比增加26%，土地成交则同比上涨6%，（供给/成交）数值小幅上升到1. ，流拍率由上月的1 .2%下降至5.7%，有所企稳。

展望未来，我们认为三四线成交将逐步回落，未来小周期位置主要取决于一二线城市的景气度变化。板块投资方面，对比历史几轮周期底部，目前主流地产股估值处于绝对底部区域，市场悲观预期充分反应，并且，龙头未来业绩增长有保障（未来两年业绩能维持20%的增长），考虑业绩增长后19年动态PE不到6倍，龙头公司具备投资价值。我们继续推荐低估值的龙头房企，一线A股龙头推荐：招商蛇口、万科A、华夏幸福、新城控股，二线A股龙头推荐：中南建设、荣盛发展、阳光城、蓝光发展、广宇发展，H股龙头关注：融创中国、中国金茂、合景泰富等，子领域推荐光大嘉宝和中国国贸。

风险提示政策调控力度进一步加大；按揭贷利率持续上行；行业库存抬升快于预期；行业销售回落快于预期。