行业地产成交量连续创新高政策或进一步收紧

地产：成交量连续创新高 政策或进一步收紧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周(6月25日-7月1日)我们观察的17个主要城市成交量468.6万平米，环比上涨 1.5%，同比上涨66.4%。上周政策仍然以收紧作为主题：官方表态方面， 强调要巩固调控成果；市场秩序方面，上海限购上周连续两次限购加码；金融信贷方面，央行和银监会重申房贷监管未发生变化，西安进行公积金贷款新政；区域规划方面，前滩和前海规划出台。我们认为行业限购等核心政策不松，随着成交量屡创新高，成交均价随之上涨，近期内结构性微调将难以得到放行，限购城市可能会加大执行力度。同时考虑到月为行业淡季，我们预计7月销售将略有下滑。近期板块处于调整阶段，我们维持对板块的中立评级。

支撑评级的要点政策动态：上周房地产政策仍以收紧为主题。官方表态方面， 强调继续稳定房地产调控政策，巩固调控成果。市场秩序方面，上海限购上周连续两次限购加码。先是上海五个区将非户籍单身人士列入限购名单，紧接着宝山区将上海户籍单身人士也加入限购名单。金融信贷方面，央行和银监会重申房贷监管未发生变化。另外，西安进行公积金贷款新政。区域规划方面，浦东新区将用三到五年的时间，把前滩打造成上海新的世界级中央商务区。国务院在金融、财税、法制、人才、教育医疗及电信六个方面为前海批复了22条相关政策，上海与深圳本地股分别受益至少。

公司信息：上周，中银国际关注的房地产上市公司中阿博特上个月曾承诺要在普京来澳参加G20峰会时将他“放倒”。但随着两人见面的日期越来越近荣盛发展、中航地产公布了拿地情况；广宇集团、泛海建设、新湖中宝、栖霞建设、万科、中航地产公布了融资担保事项；亿城股份、泛海建设公布了其他事项股价表现：以上周的表现来看，沪深 00指数上涨0. 5%，申万地产指数上涨1.59%，跑赢大盘。以近一个月的表现来看，沪深 00指数下降6. 7%，申万地产指数下降4.68%，表现强于大市。在我们覆盖的上市地产公司中，表现最好的为华侨城，涨幅为7.1%；表现最差的为金科股份，跌幅为22.5%。

市场概况：上周，我们观察的17个主要城市合计成交面积为468.4万平米，继上周后再创全年新高，环比上涨 1.5%，同比上涨66.4%；一线城市成交量全部上涨、二三线城市成交量均涨多跌少，其中，一线城市环比上涨 . %，二三线城市环比上涨 0.9%；价格指数较上一周环比上涨 .2%至174.8，17个城市价格涨多跌少，其中，宁波和上海涨幅居前，分别为10.2%、7.6%；深圳和厦门跌幅居前，分别为2.6%和0.1%。可售存量指数环比下跌1.4%至99.5，十大城市新增可售面积为191.7万平方米，环比下跌 4.9%。52周移动平均消化月数由年初的18.1个月下降到目前的15.0个月，达到今年以来最短水平。

投资评级和建议：

我们认为，行业限购等核心调控政策不松，前两周销售数据连创全年最高，价格高位维持甚至继续上涨，这给政府调控成果的显示带来一定压力。我们预计近期内结构性微调将难以得到放行，限购城市可能效仿上海加大限购力度。同时，7、8月为行业淡季，我们认为月销售数据难言乐观。建议重点关注行业龙头公司（如：销售靓丽同时或受益于前海规划和工业用地转性的招商、灵活推盘销售靓丽的保利、专注普通商品住宅的龙头房企万科A等），和快周转、低价走量的二三线地产股（首开、荣盛、中南），以及近期销售表现良好的华侨城。

长期来看，限购限贷短期难松，这将限制行业整体增速，同时价格的实质性下跌对于房企的毛利率将有所侵蚀，并在未来一年内将有所体现，因此维持对板块的中立评级。