煤炭石油关注焦煤板块机会荐股鼓励

意为本末倒置。）在谈到Swrve公司的预测行为分析工具时煤炭石油：关注焦煤板块机会 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

需求助推澳洲峰景矿焦煤价格的持续攀升，利好国内焦煤。随着“金九银十”的来临，我们仍然坚定看好焦煤板块机会。逻辑如下：第一，受需求带动海外焦煤价格不断攀升，利好国内焦煤价格。据钢之家数据，澳洲峰景矿硬焦煤价格近期连续上涨，其中8月20收201美元/吨，较6月15日阶段低点累计上涨 7.67%。我们认为本轮海外焦煤价格上涨是由于海外需求的提升推动。第二，焦煤现货兑现反转逻辑，行情可期。据煤炭资源，港口煤价，京唐港山西主焦煤库提价8月18收1475元/吨，继续兑现我们前期观点。产地价格与港口煤价遥相呼应，柳林4#焦煤8月18收1 55元/吨，近2个月增幅7.54%；临汾主焦精煤1410元/吨，近2个月增幅18.49%；古交2#焦煤8月18报收1 50元/吨，近2个月增幅6. 0%。同时，“金九银十”有望持续催化行情。第三，库存处于低位，补库有望助推价格上攻。按煤炭资源数据，2017年6月炼焦煤全社会库存1605万吨，仅为去年同期的51.5%。从历史角度看，目前焦煤库存无论从近五年历史同期还是绝对量均处于较低位臵。第四，钢铁盈利好，对焦煤价格上涨承受能力强。与电煤不同，焦煤占钢厂成本比例较少，考虑钢厂利润不断增厚，对于上游价格上涨接受能力较强。建议关注潞安环能、西山煤电、平煤股份、阳泉煤业、恒源煤电。

海外需求如何传导至国内焦煤价格上涨？我们认为由于前期去“地条钢”的边际影响，上半年中国粗钢累计净出口数量同比下降 2.76%，且降幅较年初呈不断扩大趋势，而中国出口减少造成的海外供需缺口需要依靠海外产能弥补。目前国内焦煤价格涨幅明显滞后于国际焦煤，粗略测算目前澳洲焦煤价格运送至京唐港价格与京唐港主焦价格存在 00元/吨左右价差。以此逻辑推演，国内焦煤和国际焦煤价格存在的价差或将存在修复预期。同时，预计未来数据上或将看到由海外供需缺口所带来的焦煤需求端改善。建议关注海外主要钢铁产区产量数据。

为什么我们认为海外焦煤需求数据或将在月出现改善？首先，国内钢铁供给侧改革边际影响需要时间传递。第二，海外焦煤价格重估以及是否增加新的产能也要通过持续的积极信号来印证逻辑。第三，新的产能投入存在周期滞后特征。