高考加油渤海证券资金流量指标体系构建与分析魏家

渤海证券：资金流量指标体系构建与分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

“资金流量系列报告”将会从资金流向角度出发，构建资金流向指标体系，基于三个主要指标的不同特征，重点研究适用于不同投资者的日内、日间选股和择时策略，以及股指期货、融资融券等创新业务下的拓展应用。

报告摘要：

本篇报告是系列报告的开篇，在本报告中我们构建了独特的资金流向指标体系，给出基于超高频分笔数据的资金流入BHMS、资金强流入BHSMS和资金弱流入BHWMS三个主要指标的计算方法，并针对不同股本大小的股票，对资金流量的持续性进行了严格的实证分析。

资金流入的持续性根据股票股本的不同而不同，呈反相关。超大盘股票的资金流入持续力最差，小盘股的资金流入持续力最强。前期资金成流入状态的股票未必未来资金继续流入，超大盘股前期资金强势流入则未来资金会流出，中小盘股前期资金强势流入则未来资金仍会继续流入。

针对不同股本大小的股票，报告给出了解释未来资金流入、资金强流入、资金弱流入的最佳指标选择方法：对于股本不大的股票来说，资金强流入是反映股票未来资金流入的最优指标，具有较好的持续性，投资者实际投资时应多关注资金强流入指标；而对于超大盘股票来说，资金强流入则更多是一个反向指标。

分析股票未来资金流入时，过去资金流入的累计天数选择是一个比较重要的问题，较短时间的资金流入对于未来资金流入的影响较小，应选择较长时间的资金流入，才能更好的反映未来资金流入，一般建议投资者观察股票过去天的资金流入指标。

作为一个传统的技术指标，尽管资金流量的使用越来越频繁，国内也有不少机构提供定期或者不定期的资金流向报告，但是其大多使用的都是传统资金流向指标，指标较为单一，缺乏可比性，且对于指标的具体适用范围、使用效果涉及较少。“资金流量系列报告”将会从资金流量角度出发，通过对资金流量指标的深入研究，给出能用于指导投资的一系列策略。

本篇报告是系列报告的开篇，在本报告扬子晚报全媒体徐晓风中我们构建了独特的资金流向指标体系，详细介绍了三种资金流量指标的计算方法，并对资金流量的持续性进行了严格的实证分析。

本报告的分析思路：

基于超高频分笔交易数据的主动买卖盘，提出一套独特的资金流量指标体系；资金流量是否具备持续性，过去的资金流量与未来的资金流量的相关性是正还是负；股票过去的资金流量是否能揭示股票未来的资金流量呢，如果能，过去多长时间的资金流量对于未来资金流量的影响最大；资金流量指标如何指导投资等1传统资金流量定义传统资金流向定义，认为资金流入导致股价上涨，而资金流出导致股价下跌。基于称“在政府专家恳谈会做出报告后这一理念来判断两个相邻时间点的成交价变化，如果某时刻的价格大于上一时刻的价格，把这一时刻的交易量计为主动性买入资金，则此段的成交金额定义为流入金额；反之计为主动性卖出资金，此段的成交金额定义为流出金额，如果两点间成交价并未发生变化，则认为流入流出金额相抵，净流入金额为0。每天收盘时对所有时刻流入流出资金加总，这两者的差额为正，则为资金主动性净流入，反之为资金主动性净流出。

资金流量是一个技术指标，最早出现在上世纪70年代，现在这个指标变得越来越常用。从1998年开始，华尔街就开始每天报告主要指数的资金流向情况，同时报告资金净流入前三十名和资金净流出前三十名的上市公司股票。近几年来，国内的多家券商也相继分别推出有关个股、行业板块和市场的资金流向报告，一些专业的财经站也开始提供资金流向的数据，站、电视节目中都每天揭示当日的资金流量情况。

各种各样的统计结果纷然而至。

但是我们注意到，研究报告或者址信息多是根据传统资金流向定义计算出结果，进而排序给出日/周的个股、行业板块的资金净流入排名，然而一个问题可能让投资者困扰很久，排名的意义到底是什么？排名靠前的股票未来就会上涨么？资金流向到底会揭示股票的什么信息呢？诸多问题，等待我们去探索。