高考加油准备金率正式上调市走势平稳魏家

和讯特约

本周上交所市场小幅上扬，周五上证国债收于123.76点，较节前上涨了0.25点，全周共成交了17.59亿元，相比节前的13.48亿元有所放大。上交所企债市场缓步上行，周五上证企债指数收于136.94点，较节前上涨了0.35点，全周共成交37.66亿元，成交量较节前有所放大。从走势图上来看，近期国债市场缓步上扬，走势较为平稳。而企债市场不断上行，预计仍有一定的上涨空间。

消息面上，22日中共中央政治局召开会议指出，今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏、重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好预期的关系，既要保持足够的政策力度、巩固经济回升向好势头，又要加快经济结构调整、推动经济发展方式转变取得实质性进展。对此市昨日场人士猜测，未来央行将以存款和公开市场操作作为政策调控的主要手段，年内的可能仍然较大，但加息幅度预计不会很大。

资金面上，本周央行通过公开市场操作共回笼资金1370亿元，而本周到期资金为760亿元，实现净回笼资金610亿元，结束了连续5周的资金净投放。而且，美军无人飞机先前多次袭击巴基斯坦境内目标。巴基斯坦政府和媒体谴责美军“使用部署阿富汗境内的无人飞机越境袭击巴方境内目标”。这次从2010年2月25日起国内存款类金融机构人民币存款准备金率正式上调至16.5%，这是央行继2010年1月18日后第二次上调国内存款准备金率，此次冻结资金约3000亿元。不过，这已被市场提前消化，对债市的影响不大。另外，从信贷数据情况看，2月份信贷增量将超6000亿元，受到春节影响有所回落。随着《流动资金贷款管理暂行办法》、《个人贷款管理暂行办法》的正式施行，未来几个月信贷增量将保持一个适度的规模。受此影响，市场资金面将较目前逐步趋紧，但总体上仍然是适度宽松。

总体来说目前市场资金面仍然适度宽裕，央行的准备金率政策和公开市场操作对债市的影响不大，因此本周债市仍维持高位，走势平稳。不过，从中长期来看，随着市场资金面逐步趋紧，债市的走势将不容乐观。建议投资者以保守操作为主，控制风险。（本文作者为复旦大学经济学院许一览 FRM AFP，供职于交行上海市分行

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