高考加油银河证券货币政策稳健利率总体下行魏家

银河证券：货币政策稳健 利率总体下行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

利率市场综述上周，有1300亿逆回购到期，而央行公开市场共计投放3953亿元，因此本周净投放2653亿元。7月18日，为保持银行体系流动性合理充裕，结合7月下旬MLF到期2185亿元，人民银行对14家金融机构开展MLF操作共2270亿元，其中3个月530亿元、6个月1345亿元、1年期395亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%。银行间7天回购加权利率（R007）本周2.56%，较前周上行14.00BP。SHIBOR利率较前周小幅上行，隔夜利率上升至2.02%水平。SHIBOR7天利率较前期上行1.30BP，至2.32%水平。

上周，银行间利率品种各期限收刘铁民说益率普遍下行。1年期国债下行5.58BP至2.26%，同期限国开债下行6.55BP至2.33%。10年期国债较前一周下行3.64BP至2.79水平，同期限长端国开债下行2.80BP，至3.15%水平。

上周，39只利率债新券招标，累计实际发行总额达3,517.60亿元。市场认购热情尚可。全场最高认购倍数由15年期16农发09(增9)创下（10.12倍），中标价格106.36，票面利率3.95%。

每周重要资讯与简评上周央行发布2016年第二季度的金融机构贷款投向统计数据显示，企业贷款增速放缓。2016年6月末，本外币非金融企业及机关团体贷款余额72.97万亿元，同比增长9.7%，增速比上季末低0.7个百分点；上半年增加4.21万亿元，同比少增4548亿元。从用途看，非金融企业及机关团体固定资产贷款余额30.29万亿元，同比增长7.5%，增速比上季末低1.6个百分点；经营性贷款余额32.01万亿元，同比增长8.9%，增速比上季末低1.3个百分点。小微企业贷款增速提升。2016年6月末，人民币小微企业贷款余额19.31万亿元，同比增长15.5%，增速比上季末高1个百分点，比同期大型和中型企业贷款增速分别高4.6个和8.2个百分点。2016年6月末，小微企业贷款余额占企业贷款余额的30.7%，占比比去年同期占比水平高1.2个百分点。上半年小微企业贷款新增1.48万亿元，同比多增4954亿元，增量占同期企业新增贷款的36.3%，比去年同期占比水平高11个百分点。

工业以及服务业贷款增长企稳。2016年6月末，本外币工业中长期贷款余额7.59万亿元，同比增长3%，增速比上季末低0.7个百分点；上半年增加1090亿元，同比少增1315亿元。其中，重工业中长期贷款余额6.71万亿元，同比增长2.8%，增速比上季末低0.6个百分点；轻工业中长期贷款余额8855亿元，同比增长4.5%，增速比上季末低1个百分点。2016年6月末，本外币服务业中长期贷款余额25万亿元，同比增长11.1%，增速比上季末低1.8个百分点。其中，交通运输、仓储和邮政业中长期贷款余额同比增长7.3%，增速比上季末低1.7个百分点；文化、体育和娱乐业中长期贷款同比增长18.9%，增速比上季末低3.4个百分点。

房地产贷款增速提升，其中个人购房贷款增长较快。2016年6月末，人民币房地产贷款余额23.94万亿元，同比增长24%，增速比上季末高1.8个百分点；但是还有微弱的呼吸。因为我们不知道老人是什么原因昏迷的上半年增加2.93万亿元，同比多增1.04万亿元，增量占同期各项贷款增量的38.9%。2016年6月末，房产开发贷款余额5.41万亿元，同比增长10.9%，增速比上季末低2.1个百分点。个人购房贷款余额16.55万亿元，同比增长30.9%，增速比上季末高5.4百分点，比各项贷款增速高16.6个百分点。

住户消费性贷款增长增速加快，经营性贷款增速回落。2016年6月末，本外币住户消费性贷款余额21.71万亿元，同比增长27.9%，增速比上季末高2.9个百分点，上半年增加2.75万亿元，同比多增1.15万亿元；住户经营性贷款余额8.28万亿元，同比增长1.8%，增速比上季末低0.9个百分点，上半年增加1959亿元，同比少增1549亿元。