交通运输企稳可期荐股了

交通运输：企稳可期 荐8股 -06 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■业绩依旧低迷：截止当前一共有 家交通运输行业公司发布业绩预告或业绩快报，其中预告净利润增长的公司有11家，净利润下降的有1 家，亏损的公司有6家，扭亏的公司有 家。

■航运主业盈利低迷，2014年或有所改善，但整体盈利依旧较难：201 年航运业依旧低迷，主业盈利相比2012年没有明显改善，特别是在上半年整体运价水平还在下降，下半年各板块运价均有不同程度表现，运价向上弹性较2011、2012年明显改善。*ST长油、招商轮船、中海集运、*ST凤凰、中昌海运等亏损，*ST远洋、中海海盛扭亏。

2014年，运价的中枢将会提升，供需关系不会继续恶化，但前期积累过剩运力依旧需要较长时间消化。

■航空票价拖累业绩：据民航局统计，201 年全行业实现利润总额27 亿元，同比下降7.7%，由于201 年人民币升值 .0%，我们预计会给航空业带来60亿元左右的汇兑收益，而2012年人民升值较少，所以航空主业盈利下降幅度在25- 0%之间。主要是由于竞争加剧导致票价下降。随着民营航空、廉价航空发展，市场竞争继续保持高压状态，票价依旧承受较大压力，趋势性机会仍需要等待。另外，人民币升值幅度低于201 年的可能性较大，甚至有贬值的风险。

■基础设施类公司净利润维持小幅增长：201 年机场板块净利润增速明显领先，预计板块净利润增速在%之间，当前仅上海机场发布业绩快报，净利润同比增长18.5%，机场板块主要受益于旅客量增长以及内航外线提价。收费公路板块由于受到重大节假日免收通行费影响，全年净利润增速处于低位，预计略有增长。铁路运输板块主要受益于年初铁路普货运价上涨。2014年铁路运输板块业绩增长确定较高，主要是由于年初普货运价上调，并且特殊运价同步上调。

对10种行为进行重点执法监督和立案查处： ■物流板块业绩差异较大：一共9家物流公司发布年报或业绩预告、快报，其中4家公司净利润增长、5家公司净利润下降，整体盈利略有改善，但是也仅有个位数增长。净利润降幅较大有新宁物流、飞力达，增幅较大的有象屿股份、怡亚通、飞马国际等。

■投资策略：2014年我们预计行业整体盈利依旧难以出现V字型反转，强周期的航空、航运依旧低迷，难以出现反转，基础设施类公司受制于宏观经济，难有超预期表现。在此背景下，我们建议关注以下几类机会：（1）高股息收益率：大秦铁路、宁沪高速；（2）天津自贸区相关个股，如天津港；（ ）国企改革关注上海本地股；（4）交运O2O个股：中储股份、保税科技、外运发展、海博股份等；（5）阶段性关注*ST远洋年报扭亏摘帽行情。

■风险提示：经济增速低于预期。