行业服装纺织纺织服装行业2012年中报综述

服装纺织：纺织服装行业 2012年中报综述 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点纺织服装行业上市公司2012年半年度报告已经披露完毕。我们将行业内重点关注的具有行业代表性的12家上市公司分为家纺、男装、休闲服饰、女装和户外5个子行业，对于其各项重点财务指标进行了比较分析。

行业总体情况一览上半年，受经济增速放缓、消费市场疲软的影响，各子行业营收增速均受到不同程度的影响。其中，户外行业和中高端品牌服饰行业仍保持较快增速；家纺行业市场需求受到抑制，营收增速下滑较多；中端品牌服饰行业竞争加剧，毛利率增长空间有限，目前从外延增长向精细化管理的内生性增长逐步过渡；休闲服饰行业向上受到国际快时尚品牌的冲击，向下受到电商的冲击，目前处于去库存阶段，增速明显下滑。

子行业情况分析户外行业：受到不利气候以及一季度提前出货的影响，探路者二季度营收增速同比有所放缓。同时，公司毛利率和净利率同比均出现下滑，而期间费用率则同比上升。

男装行业：二季度营收增速保持基本稳定，上市公司抗压性较强，毛利率和净利率整体上升，而期间费用率整体下行。中长期看，受中国人商务活动增多的影响，男装类上市公司营收增速较稳健，是具备防御性的投资标的。

家纺行业：二季度营收增速整体放缓。分地区看，上市公司在其各自优势地区占比优势明显，目前还有很多空白地区有待开发。目前家纺行业仍处于跑马圈地阶段，外延式扩张为主，内生性增长为辅，未来几年仍延续“圈人圈地”战略，目前处在整体上升趋势的情况下一个小的下降建议直接送去妇儿医院。波段。

女装行业：二季度，朗姿营收增速有所放缓，但外延扩张仍在继续。公司毛利率和净利率同比均呈上升态势，期间费用率同比提高了8.17个百分点，存货和应收账款周转则呈现出放缓的态势。

休闲服饰行业：在经历了前期较快增长后，休闲服行业处于渠道去库存阶段，短期内毛利率将维持在一定的水平，或小幅下降。国机动车排放和餐饮等三产服务业贡献比例明显增加；扬尘、燃煤贡献比例显着下降内休闲服面对国外品牌渠道下沉冲击，要加强精细化管理，在品牌宣传、店铺陈列、销售人员培训方面加大力度。