行业平安证券焦点行业精选个股对冲高估值风险

平安证券：焦点行业+精选个股对冲高估值风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

创业板和中小板表现优于主板。上周5个交易日市场表现出宽幅震荡的走势，中小板《喷射战士》是任天堂于2014年E3期间公开的一款WiiU平台新作和创业板表现优于同期主板。中小板和创业板指数分别上涨2.46%和6.37%，而同期沪深300指数则下跌6.37%。近期主板指数的表现受制于市场对于通胀高企以及由于通胀和流动性问题所引起的管理层从紧调控的预期，而中小市值股票则受益于高成长的预期，受到市场追捧。

中小市值股票的优势：“高成长预期+政策扶持”。我们认为目前市场表现受制于高企的通胀数据，从目前测算的结果来看，11月CPI数据仍可能在高位徘徊，而近期管理层出于对通胀流动性泛滥问题连续出台收缩调控政策也很可能改变投资者对市场流动性的预期，因此我们认为在国内通胀形势和投资者对流动性预期没有趋乐观之前，主板指数仍可能呈现宽幅震荡的走势，较难出现趋势性机会。相反，中小板则有“高成长预期+较清晰的政策扶持”的优势，我们认为短期内在主板表现受制的背景下，中小市值股票（精选个股）的优势将可能被放大，从而可能会给投资者带来超额收益。

“焦点行业+精选个股”。目前中小板和创业板整体市盈率（TTM）分别为47.53倍和72.36倍，与沪深300成分股市盈率的比值分别为3.11和4.73倍，处在历史高位；而从资金分配情况看，中小板、创业板成交额占比分别为16.55%和3.89%，分别比前一周提高1.30%和1.36%，说明尽管中小市值股票有估值较高的风险，但由于拥有“高成长预期和政策扶持”的优势，仍吸引投资者参与。短期来看，我们认为以“焦点行业+精选个股”的策略来对冲高估值的风险或是较合出现异常情况理的选择，简单来说，应注重在受益政策扶持较明确的行业（细分子行业）中，精选处在业绩爆发拐点的个股。

本周重点关注个股：禾盛新材、科陆电子、盾安环境、华测检测。