高考加油日常消费品水产饲料领衔荐4股魏家

日常消费品：水产饲料领衔 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

本周我们的推荐组合为：牧原股份、海大集团、金宇集团、登海种业。猪价目前再次进入观望期，我们认为，猪价在9月之前将会呈现震荡上扬态势，目前相比较于旺季仍然是布局养殖股更佳的时点；三季度渐行渐近，种子板块的关注度应当提升，建议在三季度逐步布局种子库存周期反转以及四季度政策、销售双旺季的机会。

行业点评猪价预计仍会以震荡上扬为主，当前和明年一季度是较好的布局时点。根据我们的了解，养殖户在五一暴涨之后，压栏等待端午的心态比较明显，因此，短期我们认为猪价将会以震荡为主，但供给环比、同比改善的确定性高，因此，我们认为随后至9月前的猪价仍然会以震荡上扬为主，高温、大雨等天气对调运的影响可能会成为猪价淡季超预期的推手。我们认为，目前和明年一季度会是养殖股相对更好的布局时期，目前需求即将进入淡季，但供给的下滑有望造成淡季不淡，猪价有望逐步上扬，淡季比旺季超预期的概率更大；另一方面，明年一季度，出栏量有望相较于今年一季度明显改善，再加上今年猪价低基数，明年一季度猪价同比表现将会相对抢眼，将是另一个比较好的布局时期，持续推荐牧原股份、雏鹰农牧。

水产饲料二季度景气度回升概率高，两大龙头有机会。我们通过对比今年与去年的数据发现，今年5月份广东的天气相比去年差异不大，广州暴雨天气多于去年，但湛江、韶关、潮州等地天气要略好于去年，而从4月份来看，今年广东的天气整体好于去年，因此，我们仍然维持今年行业景气度将会回升的判断，一方面，今年的淡水鱼价格理想，投苗情况良好，另一方面，去年的极端天气造成低基数，今年回升概率高。对虾方面，目前来看，价格较为理想，但疫病情况方面福建地区偷死病较为严重，珠三角仍然需要进一步观察，但总体预计将略好于去年。标的方面我们推荐水产饲料板块龙头海大、通威。

三季度将至，逐步加大关注种子板块，推荐登海、隆平。随着三季度的逐步来临，种子板块的关注度有望提升，今年对于种子板块而言将是库存反转的一年，目前从上市公司、张掖地区等反馈的信息都支持这一判断，因此，我们认为三季度末前后最终的制种量、库存量数据坐实这一判断的概率较高，同时，四季度将迎来种子板块的政策、销售双旺季，种子板块预计会有持续的催化因素存在，因此，我们建议投资者在三季度即将到来之季，逐步布局基本面有保障的种子板块龙头，推荐登海种业、隆平高科。

动保板块持续推荐：动保子板块在农业板块当中成长性好、竞争壁垒高、毛利率稳定，持续作为14H1首推防御板块进行推荐，中牧、天康有品种而且可能面临国企改革且估值便宜，天康小反刍疫苗贡献有望超预期，集团资产注入有望稳步推进，金宇集团产品生命周期正好且有接力品种表现，持续进行推荐。站在目前的时点，我们首推天康生物，金宇集团，从行业来看，春防招标价格理想，同时一季度市场苗品种也保持快速增长，行业核心逻辑经得起考验，在农业板块当中，仍然作为稳健成长的首选板块进行推荐。

重点数据本周生猪价格震荡，达到1 最大程度的决定了角色攻击输出。对金翎而言. 7元，行业平均自繁自养头均盈利-148元，近期养殖热情恢复明显，仔猪价格维持高位，达到27.95元/kg。

本周草鱼批发价格上涨到14.61元/kg，海参价格上升至120元/kg，扇贝、鲍鱼维持在6元、90元/kg的低位。

母猪存栏量开始调整。据农业部4000个监测点生猪存栏信息显示，4月生猪存栏量环比增长-1. %。能繁母猪存栏量环比增长-2.2%。达4686万头，母猪存栏已有向下的趋势，我们认为底部有望突破4580的前次低点，但进一步下探仍然需要“外力”助阵，总体本次去产能的幅度大于上一轮周期的条件还需等待。