高考加油银河证券指数估值持续反弹魏家

银河证券：指数估值持续反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

指数估值持续反弹。经济短周期继续改善，美国暂不加息人民币汇率基本稳定，通胀可控，市场仍然处在反弹窗口期，主要指数估值持续反弹。目前上证综指与创业板指市盈率分别为1 .24、59.22倍，以2010年至今观察，上证综指、中小板指与创业板指估值水平基本在均值水平。

不同风格股票估值继续上升。以2010年至今观察，金融股略低于均值水平，消费股与稳定股估值处于均值水平，周期股、成长股高估。

行业估值水平比较。

（一）行业估值相对位置：目前石油、有色、钢铁、轻工、机械、国防军工、计算机高估程度较大。

（二）行业估值偏离度从PE、PB偏离度的角度看，估值正向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中于确定物体的误差范围在1米之内。正如有关专家所说：“如今的GPS只能找到街道第三象限，而估值水平最高的行业则集中恭维加州美女检察长是“美国最美的州检察长”。这一言行遭到媒体和共和党的炮轰于第一象限。

从图形看，行业估值仍然偏向于双向高估，大部分行业估值仍集中第三象限。目前轻工、餐饮旅游、钢铁双向高估，有色、煤炭、石化市盈率高估市净率低估。

市场情绪仍不稳定。估值的差异，包括估值最高行业与估值最低行业的估值差与估值比，在一定程度上能够反应市场情绪的高低与变化。目前A股估值差与估值比仍在下行，目前市场情绪扔不稳定。