高考加油金融传统未见好转创新增长仍强劲魏家

金融：传统未见好转 创新增长仍强劲 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

政策动向与行现在没有信息能够表明官方SurfacePhone将何时到来业要闻。10月19日，证监会颁布了《证券公司客户资产管理业务管理办法》，一是产品由审批制改备案制，券商业务发展自主权增加；二并不是‘爽不爽’的问题是产品投资范围扩大以及产品结构放开，集合理财产品的多样化需求进一步满足。在“放松管制，加强监管”政策取向下的资产管理业务新政将推动业务的全面发展，同时资产管理业务与其他业务配合的通道的打开，助推证券公司转型财富管理商的业务转型。

市场走势。非银行金融行业指数在10月呈现较大跌幅，全月下跌5.8 %，远大于上证综指1.67%的跌幅。一方面，市场的持续低迷对证券公司的业绩带来持续压力，另一方面三季报出现的业绩分化加剧，传统业务收入呈现大幅下跌的态势进一步压低行业的估值。

业务发展。（1）经纪业务：10月，A股成交额为1.86万亿元，日均成交额为1,0 1.75亿元，再创今年以来的新低。（2）股权承销业务：10月IPO几乎停滞，仅有1单项目，增发成募资主力，增发金额同比和环比增长。（ ）债券承销业务：10月，市场新发债券 04只，较上年同期大幅增长1 5.66%，四类债券占债券发行总额的比重再创近期以来的新高；（4）资管业务：10月共发行1 只集合理财产品，连续四月处于高位，同时产品的差异性不断加大。（5）融资融券业务：10月末市场融资融券余额为769.96亿元，单月上升69.96亿元，涨幅仅次于7月的80亿元，达到近期内的新高，业务量增长的势头仍然十分迅猛。（6）股指期货业务：10月，股指期货全部合约成交额为66,271.51亿元，较上月减少11.51%，期货/现货成交额比达到10.86倍，再创业务开展以来的新高。

投资策略：从业绩上看，行业营收和利润同比仍呈现下降态势，行业景气度未有明显好转，；另一方面以融资融券业务为主的创新业务增长势头仍旧强劲，政策仍在不断落实，证券公司积极布局创新业务。结合上述分析，我们主要推荐受益创新政策的证券公司，重点关注中信证券、海通证券和光大证券等。