金融浦发银行发布业绩快报荐股覆盖

金融：浦发银行发布业绩快报 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们都会一视同仁。 核心观点：

投资建议：当前经济缓慢回落、流动性边际改善但偏紧的预期持续存在、政策层面松紧交炽反映了当前经济政策平衡面临的挑战，当前环境尚不利于银行板块从当前201 年0.86倍市净率进行大幅估值修复。维持行业“谨慎推荐”评级。首推平安银行。

看好低估值华夏、中信。关注招行。

浦发银行业绩快报点评：

营收略超预期：公司201 年实现营业收入1000亿元，同比增长20.6%，实现归属于母公司净利润约410亿元，同比增长19.8%。

EPS2.20元。盈利增速较预期高1.9个百分点。盈利超预期主要因四季度营业收入275.7亿元，环比增长6.2%，较我们的预测高21个亿/8个百分点，已连续三个季度保持5%以上的季度环比增速。预计四季度利息净收入环比增长6%，非息收入保持平稳增长。

资产增速回升，存款增长回落。公司201 年资产总额 .68万亿，增速16.7%，较三季末上升2.4个百分点，贷款余额1.77万亿，增速14.4%；存款余额2.42万亿，增速1 .4%，较三季末回落1.4个百分点。预计公司日均存款增长好于时点余额增长，年末资产增速冲高或拉动一季度同业负债成本压力上行。

不良略有上升。不良率0.74%，环比上升5BP。较年初上行16BP。

预计公司四季度核销金额在10亿元以上。公司不良整体表现比较稳定。

201 年二季度以来公司营业收入连续保持5%以上的环比增速，公司高管层变更后，依托较好的负债基础，高收益资产配置力度加大显著改善了收入增长。业绩向好能否持续，需要关注流动性环境对公司经营的影响。公司在上海自贸区、优先股试点等方面的进展需要关注，我们维持公司“谨慎推荐”评级。