交通运输分享煤炭物流产业链的盛宴了

交通运输：分享煤炭物流产业链的盛宴 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

逻辑起点：电荒催生煤炭需求，供求缺口仍将延续2011年全国供需紧平衡，但十二五期间电力供应总体偏紧，装机增速与设备发电小时走势的相似性或预示着今年的电力短缺是全国性电荒的先兆，结构性缺电或于今后两年向系统性电荒演变。我们认为，未来 年电煤将进入主动补库存周期，中短期必将加大对电煤的需求。

公路运量超过铁路显示煤炭运力瓶颈加大由于煤炭生产地集中、消费区域分散，导致了中国煤炭铁路生产和消费地的不均衡，增加了煤炭运输的难度。自200 年有数据记录以来，山西省公路煤炭运量首次超过铁路。我们认为，成本更高的公路煤炭运输首次超过铁路，预示着煤炭运输的瓶颈明显加大。

煤炭运输通道，“铁路—沿海”机会更大煤炭运输通道主要包括：铁路—沿海、全程铁路及铁路—内河三条大线路运输，在全国货运铁路未扩容时，运输成本较低的后两类线路满负荷运行。目前，渤海湾港口下水量占%，而全程铁路及长江中下游内河运量不足40%。我们认为，在铁路全程、长江内河产能短期难以释放的背景下，铁路—沿海机会更大。

导致他们与京籍未成年人犯罪“同案难同判”。昨天上午 物流成本过高，打开煤炭供应链管理的市场空间在运力存在瓶颈的背景下，煤炭供应链管理成长空间巨大。一方面，生产和消费地的不均衡与铁路运力的客观限制，导致局部地区常因煤炭流通不畅而导致煤炭供应短缺；另一方面，煤炭经营单位和中介机构过多过滥增加了煤炭运输的中间成本，据测算，煤炭终端价格的55%-60%为中间费用成本。我们认为，煤炭供应链管理通过降低时间成本，有望分享煤炭终端价格50%的利润空间。

港口、铁路为主，兼顾供应链2011年中国煤炭需求将达到 .5亿吨，国内原煤炭产量达 6亿吨以上，但铁路煤炭总运量不到20亿吨，制约煤炭供给的瓶颈主要在于煤炭物流。从煤炭物流产业链的角度，铁路和港口具有定价权、煤炭供应链具有成长空间。建议关注：

具有区域优势的唐山港（601000）、煤炭运送专线大秦铁路（601006）及具备成长空间的煤炭供应链管理公司飞马国际（002210）。