高华证券月份和通胀率均符合蹭飞

减速机/变速机2021年04月01日

新年快乐!这四个字虽然只花了我1毛钱高华证券：8月份CPI和PPI通胀率均符合预期类别：机构：研究员：

[摘要]

基本观点：

CPI和PPI通胀率均符合预期。

食品价格的上涨推动CPI环比增幅上升，需求增长的走强带动PPT环比增幅上升。

主要数据：

同比：

8月份CPI同比增幅为2.6%（我们的预测为2.6%，市场平均预测为2.6%），而7月份为2.7%。食品价格同比涨幅从7月份的5.0%降至4.7%；非食品价格同比涨幅为1.5%，7月份为1.6%。

季调后月环比折年：

8月份CPI季调后环比折年增幅从7月份的1.5%升至3.0%。食品价格季调后环比折年增幅从7月份的1.4%升至7.3%；非食品价格季调后环比折年增幅从7月份的2.0%降至0.5%。

8月份PPI同比增幅为-1.6%（我们的预测为-1.7%，市场平均预测为-1.7%），而7月份为-2.3%。季调后环比折年增幅从7月份的0.3%升至3.2%。

要点：

8月份CPI和PPI通胀率均符合预期。

总体CPI的反弹受到食品（尤其是猪肉和蔬菜）价格的更大幅上涨推动。非食品CPI季调后环比折年增幅在7月份暂时反弹至2.0%之后回落到0.5%左右。

PPI环比增幅的上升可能反映了国内政策措施和外需复苏推动下更强劲的需求增长。

我们预计未来几个月CPI同比增幅将大致稳定，但PPI同比增幅将进一步回升至正值。