男士香港散户打新赚钱难上市首日回报率急降

香港散户打新赚钱难 上市首日回报率急降

港股今年上半年可以说是极为牛皮，基本上只属原地踏步。相对而言，新股市场则较多姿多彩，据香港交易所(00388-HK)的数据示，连同转板，今年本港共有52间新股上市，较去年上半年的23只的新股，增加1.26倍。

投资者愿意抽新股，均是期望公司定价上给予投资者水位，让投资者首日有斩获。不过投资者在今年上半年新股市场，较难赚钱。据德勤的数据显示，上半年首日新股平均回报率14.8%，按年急跌近24个百分点有极高期望。首日回报偏低，这与公司定价较进取有关。

新股市场热闹，对香港交易所(00388-HK)的业绩及股价表现，带来正面影响。在今年上半年，港交所股价录得11.7%升幅，表现远胜恒指。至於业绩表现，则有待在8月份，港交所在中期业绩内公布。

据德勤的统计，在新股集资市场，本港位列全球第四，落后於纳斯达克市场。该会计师事务所认为，随着尚有两至三只大型新股待机来港挂牌，认为香港最终仍有机会力追纳斯达克市场，在新股排名上攀上三甲之内。

据德勤统计，上半年本港上市的新股亦达到48只，集资金额高达813亿元，两项数据分别录得105%及118%增幅。集资额为是自2011年以来的新高，若是上市新股数目，更是为过去十年新高。另一间会计师事务所安永则指出，今年上半年，本港整体新股集资额为810亿元，成功挂牌的新股数目为44间。

虽然今年上半年上市的新股数目创下10年新高，但是平均每宗集资额却按年下跌14%至10.78亿元，反映出今年上半年多是细细粒。事实上上半年5大集资额新股，整体集资额达512亿元，按年增加57%，占整体新股集资额的62.9%。其中港灯(02638-HK)是今年上半年集资额最大的新股，集资额达到241亿元。同时上半年5大集资额新股中，3只为H股；该行指出在今年上半年，共有12只H股挂牌，这是自2009年以来的新股。

不过今年上半年本港新股的表现认真麻麻，首日平均回报率为14.8%，当中主板上市的新股，首日平均回报率为4.1%；创业板上市的新股，首日平均回报率为89.9%，三项数据均不及去年上半年。去年上半年，新股首日平均回报率为38.3%，即与去年相比，上半年新股回报率按年下降了23.5个百分点。

除了新股盈利空间不及预期外，个别新股上市不久即发出盈警，当中Mahnum(02080-HK)更是上市后两个月即发出盈警，促使该公司股价长期潜水。

对於今年上半年排名，安永亚太区上市服务主管合伙人蔡伟荣直言，本港能够排名第四已属不俗，又指出要超越纽约交易所有难度，希望最终排名可以较伦敦为高，又预期今年全年本港新股集资额，可以达到1,800亿元。德勤中国全国上市业务联席主管合夥人欧振兴则预期，今年全年本港共录得100宗上市，集资额约为1,700亿元。

从今年上半年上市公司的背景，反映出内地企业已主宰了本港新股市场的命运。据德勤的数据，上半年共有38宗新股来自内地，占整体上市新股的79%；集资额为555亿元，占本港整体集额的68%。有关数据，反映出本港新股市场的前景，取决於内地企业旗选择新股登陆市场，因此有意见认为，港交所应进一步吸引更多海外企业来港挂牌长材市场供大于求的矛盾更显突出。蔡伟荣表示，赞成向世界是出发。亚太区是一个资金集中地，而香港则是区内最大的市场，同时指出监管当局可以考虑在公司法等层面作配合，以吸引更多海外企业来港挂牌。

另一个吸引更多企业来港上市的方法，为容许更不同法律架构公司来港上市，以及参考金发局早前的建议，设立不同的市场，如专业板。可是有关情况，或会引致同股不同权的争议。蔡伟荣指出，监管机构应考虑如何风险披露上，让投资者衡量风险。他又指出，目前内地的互联公司已经基本成形，很难再出现像阿里巴巴和百度等大型的互联企业，这些互联巨头不断进行收购，会令美国股票市场的市值不断扩大，相反香港市场的全球竞争力则会受到打击。

欧振兴则指出，作为国际金融中心，通过检讨上市制度相信可吸纳不同类型的投资者。他认为检讨制度可创造不同层面市场，但若考虑参考美国方面等股权架构形式，认为大前提应符合香港投资环境、架构及安全。他建议本港应检讨创业板定位，过去创业板属主板踏脚石，未来应更加深化不同层次，以吸引更多不同企业前来本港上市。