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1.钢材需求仍低迷宝钢股份下调4月出厂价

宝钢股份下调4月份部分产品出厂价格，热轧、冷轧等每吨都下降200元。这是公司09年首次降价，是对当前市场走势的确认，钢材下游需求恢复的前景不容乐观。

近日通过口头通知代理商的方式调低了4月份部分主要钢铁产品的出场价格，其中热轧产品每吨降低200元，冷轧降200元，酸洗、不锈钢和镀锌板产品也有200元的降幅，其余产品价格保持不变。这是09年公司连续 个月上调出厂价后的首次下调价格。

从公司一贯的价格策略来看，每月的出厂价调整是根据现货市场价格而跟进的，此次下调价格可以看作是春节后现货市场价格普遍回调的一次确认。近期钢材价格持续调整的主要原因在于下游需求恢复情况低于预期，使得钢厂和贸易商对未来需求恢复的前景不太乐观。

2月份以来，国内钢价在经历了此前连续十几周的上涨后再度下行，到目前为止，上海地区4.75mm热卷由2月初的4,000元/吨跌至目前的 ,250元/吨，当地宝钢产SPCC1.0mm冷卷价格则回落至4,150元/吨，累计跌幅达到19%和11%。

目前下游需求不振，钢厂又受益于前期钢价回暖而纷纷复产，由此形成了市场较高的库存，对春节后的钢铁市场价格回升形成压力。据悉，2008年底全国市场库存曾探底至566万吨，直接促成一轮钢价回暖，而目前库存已高达1,096万吨，创有统计以来的最高水平，其中热轧板卷库存总量达28 万吨，冷轧板卷一度达到127万吨，均为近年来最高。公司现在的产品价格仍较市场有一定的溢价，即便考虑产品质量较好的因素，如果 月钢材市场不能有所好转，公司继续下调5月份出厂价格的可能性很大。

2008年不同程度减产的钢铁企业中，目前约有90％的企业开始复产，如果行业产能完全释放，预计全年产能将达到6.5亿吨左右，而全国今年钢铁需求量预计约在4.8亿吨，产能过剩较严重。与此同时，受制于全球经济衰退的冲击，钢铁产品通过出口来消化库存的前景也不乐观。

虽然市场库存居高不下，但钢铁价格已经处于低位，后期再下探将接近甚至低于部分钢厂的成本线，因此下降空间有限。受益于二季度钢铁市场传统旺季影响和4万亿投资的效应显现，二季度钢材价格有望走稳。而此前受益于连续十多周钢价的上涨，国内大部分钢铁企业的生存状况得到好转，据统计，09年1月国内71家大中型钢厂亏损额出现大幅下降，亏损额从去年12月的291亿元降至10亿元左右。

值得一提的是，此前市场普遍担心，钢价的持续反弹和钢企的大面积复产会增加铁矿石的进口量，进而对正在进行中的铁矿石谈判的中方带来不利影响。而近期钢材价格的滑落，或许会为谈判带来一些积极因素。钢价下跌将造成二季度铁矿石需求的下滑，从而增加谈判筹码。

宝钢股份08年1-9月实现营业收入1,600.1亿元，同比增长10.78%；净利润124.91亿元，同比增长18.42%；基本每股收益0.71元，每股净资产5.60元，净资产收益率12.74%。

2.港口库存积压重现煤炭后市不容乐观

煤炭市场需求持续清淡，港口库存快速上升，分析师认为，目前国内煤炭市场面临着库存居高及国际煤价下跌的双重压力，后市不容乐观。

近期秦皇岛煤炭平仓价格保持稳中微幅调整，截止 月2日，大同优混（发热量6,000大卡）585至600元/吨、山西优混（发热量5,500大卡）555至565元/吨、山西大混（发热量5,000大卡）460至475元/吨、普通混煤（发热量4,500大卡）400至420元/吨、普通混煤（发热量4,000大卡） 40至 55元/吨。

煤炭市场价格虽然平稳运行，然而由于下游需求持续低迷，市场成交日渐清淡，煤炭库存压力再现。据统计数据显示，目前秦皇岛港煤炭库存已猛增200万吨，达到780.9万吨，增5.1%，并连续6周呈上涨态势，即将逼近2008年冬季的最高纪录：800万吨。近日国内各港口煤炭库存均有所上升。预计未来港口库存还有可能进一步上升。2008年冬季电厂煤炭库存逐步下降后，港口的外运量逐步加大，但后期电厂煤炭储备又表现为过剩，可见煤炭运输需求恢复还有一段时期。另一方面煤炭产地山西虽然依然执行限产保价的策略，但随着一些煤矿的复产，供给压力开始加大。

国际市场方面，受投资者对全球经济发展前景的担忧加剧及金融市场震荡对实体经济的影响的进一步显现，导致能源需求量大幅下滑。近日澳大利亚纽港、欧洲ARA及南非动力煤港口价格继续呈现大幅下跌态势。截止2月27日，纽卡斯尔港口动力煤价格在2月20日价格76. 4美元/吨的基础上每吨下跌11.02美元至65. 2美元/吨，回落到70美元以下，跌幅超过14.44%。同时南非理查德港口动力煤出口价格指数在2月20日价格67.8 美元/吨的基础上每吨下跌7.0 美元至60.8美元/吨，跌度为10. 6%。欧洲ARA市场动力煤DES价格指数在2月20日价格76.25美元/吨的基础上下跌11.7美元/吨至64.55美元/吨，跌幅15. 4%。

在2008年中国原煤产量26.9亿吨，4,000万吨的进口量对国内耗煤总量而言的确微不足道。但进口煤主要影响的是东部沿海地区的煤炭价格，而港口煤主要通过海运运往东部沿海地区，进口煤对东部沿海地区的影响将通过影响港口煤价继而影响国内煤炭价格，国际煤价对国内煤价的影响不容忽视。

目前国内煤炭市场面临着国际煤价低位与国内需求暗淡的双重压力，虽然近期国内煤炭价格基本保持稳定，但市场形势却不容乐观。并且，当前五大电力集团与煤炭企业的博弈仍在继续，国际煤炭价格的低位对国内电力企业更具吸引力，这将增加煤电企业的谈判难度。同时，国际煤价的下跌将冲击国内煤炭市场价格，预计后期中国煤炭市场压力将更大。

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