国盛证券去杠杆达到预期目标信用利差持续回吧

国盛证券：去杠杆达到预期目标 信用利差持续回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。

公开市场操作：货币净回笼400亿元。2019年2月22日当周，7天逆回购投放600亿元，国库现金定存到期1000亿元，总计货币回笼400亿元。本周货币投放加权平均利率为2.55%，较前期的2.7%大幅下降。

银行间利率：短端利率全面上行。2019年02月22日当周，短端利率全面上行。其中，Shibor隔夜利率上行72bp收至2.43%，1天回购利率上行75bp收至2.51%，7天回购利率上行33bp收至2.68%，6个月票据利率下行3bp收至2.85‰。

国债利率：国债利率小幅上行。2019年02月22日当周，国债利率小幅下行。其中，1年期国债利率上行5bp收至2.36%，2年期国债利率下行3bp收至2.53%，3年期国债利率上行5bp收至2.70%，5年期国债利率上行5bp收至2.93%，10年期国债利率上行7bp收至3.15%。02月22日当周，10年期国开债利率上行4bp收至3.61%。海外方面，美德日10年期国债利率均下行，中美10年期国债利差收窄1bp至2.65%。

信用债利差：信用利差收窄。2019年02月22日当周，除5年期AA级，其他各期限级别信用利差均收窄。1年期各评级信用利差均收窄，AAA级下行6bp收至0.71%，AA级下行13bp收至1.11%，A级下行6bp收至7.13%。

5年期AAA级和A级基本维持稳定，AA级上行2bp收至1.93%。10年期各评级信用利差均收窄，AAA级下行3bp收至1.13%，AA级下行3bp收至2.26%，A级下行3bp收至8.17%。

外汇市场：美元指数小幅回落。2019年02月22日当周，美元指数下行至96.51，CRB指数上行至184.06，澳元兑欧元与上周基本持平，为0.63，澳元兑日元也基本与上周持平，为78.89。2019年02月22日当周，离岸人民币升值至6.77，一年期NDF升值至6.79。

VIX指数：继续下行。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。

2019年02月22日当周，VIX指数继续下行至13.5。

地方对棚户区改造的积极性显然更高 风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。