Grouon上市前深陷质疑被指高营收高新时代

Groupon上市前深陷质疑 被指高营收高亏损

Pop Diner，这家位于纽约皇后区的餐厅其实一点也不Pop（流行）。

当购买了Groupon推销的优惠券后才发现，这家餐厅距离住所只有15分钟的车程。可在当地已经居住3年，却从未听说过这家Pop Diner。

这是一张面值24美元的抵用券，为此只掏出了两美元。因为在Groupon站注册后收到了一张10美元的抵用券，而上述就餐优惠券的售价是12美元。

完成此项团购后，收到了来自Groupon这家全球最大团购站的欢迎信，成为其号称拥有的8000多万用户中的一员。

而在吸收成为正式会员的过程中，Groupon的花费是10美元。然而，这并不能保证像这样的新会员以后会继续在Groupon团购。

这正是这家全球团购鼻祖上市前深陷信任危机的缩影。

在Groupon近日向美国证券交易委员会（SEC）提交的招股说明书中，附有Groupon创始人、CEO安德鲁梅森写给未来投资者的一封信。煽情之余，却也表达了前途是光明的，道路是曲折的之意。

和中国很多临门一脚的公司类似，Groupon在当前这个无限接近上市的时点也遭遇了各界的质疑和抨击。

事实上，对于Groupon的种种疑虑在其招股说明书中亦有迹可寻。

例如，今年一季度Groupon给出了42%的利润率计，业绩却是亏损1.46亿美元。

这一多少被认为带有赔钱赚吆喝的商业模式能否持续？

10美元抵用券的奥秘Groupon踏上了美国本土公司新一轮的上市潮。

美国职业社交站LinkedIn刚刚成功上市，此次IPO共发售784万股普通股，筹资2.17亿美元。这也成为继2004年谷歌上市融资16.7亿美元以来，美国本土公司最令人振奋的络股上市交易。

此外，有最新消息称Facebook可能会在2012年一季度进行IPO，上市后的公司市值很可能会超过1000亿美元。

Groupon不甘寂寞，甚至已经开始高调。其董事长、联合创始人埃里克莱夫科夫斯基曾经创立多家公司，其中两家也是上市公司。然而，如今这位上市经验丰富的老手似乎无知SEC的规定，在申请上市后的缄默期内高调接受媒体采访，并称会大幅盈利。

这是底气十足的造势还是此地无银三百两的空喊？

按照Groupon在招股书里的说明，公司今年一季度毛利率为41.9%。

打个简单的比方，这意味着每卖出一张12元的优惠券，Groupon的收入为5.03美元。但如果算上Groupon为吸引新顾客而花费的10美元（上述黑熊和工作人员勾指头。白拓摄10美元的抵用券），最后却是赔了4.97美元。

事实上，根据Groupon的财务报表，公司今年一季度营销费用高达2.082亿美元，占到总收入6.447亿美元的32.3%，再去掉近60%购买商家优惠券的费用，结果便是亏损1亿多美元。

目前，该公司巨额的营销费用已经成为投资者最大的忧虑。

吸引新顾客的成本非常高。美国翁海管理公司董事总经理麦克翁海告诉，Facebook和Google正在尝试和Groupon竞争，他们有很多用户，而且赢得用户的成本低于Groupon，所以我认为Groupon在和他们竞争上困难不小。

波士顿一家风险投资公司的资本合伙人杰弗瑞巴士刚也在分析报告中指出，Groupon优惠券每户商家每千人的出售量从2010年第一季度的12.14张，一路下滑到2011年第一季度的2.27张。可见，Groupon的许多用户已经不是活跃用户。

不过，Groupon认为营销费用花得值，其招股说明书中称，去年第二季度花费了1800万美元用于上营销以吸引北美订户，截至今年一季度，这些订户带来了6170万美元的毛利。

但许多业内人士对这些订户的黏性表示怀疑。

Groupon在招股说明书中也提到了一系列风险，包括自成立以来，我们经历了净亏损，我们预计我们的运营支出将在可预见的一段时间里继续大幅增长。

漂亮成绩单背后根据Groupon的报告，公司2011年第一季度的营收增长了14倍，至6.447亿美元，但自从2008年成立与妈妈和朋友懒散的享受着阳光浴。西班牙自由摄影师Marina Cano花费数月时间以来的运营亏损累计超过5亿美元。

值得注意的是，这里所说的营收是指公司不考虑任何成本的纯销售收入。

也就是说，如果Groupon卖出一张100美元的餐厅优惠券，它的营收就是100美元，但这并没有将Groupon基于折扣的大小所返还给餐厅的费用计算在内。

这在美国投资界是一种非常普遍的计算方法。美国的旅游打折站Expedia及Priceline都是这样。从多家美国新开设公司的CEO处了解到，他们也都是这样的计算方式。因为投资者，尤其是私募基金衡量公司的投资潜力，主要看营收指标。这也造成一些CEO不顾成本，刻意拉高营收，从而能够交出漂亮的成绩单。

按照Groupon近日提交的申请，预计最多可募集7.5亿美元资金，而公司估值被认为可以达到200亿美元。

很难对Groupon进行估价，因为它现在还在亏钱。考虑到有很多竞争者进入这个领域，这对长期投资者是场大赌博。翁海说。

一些分析人士甚至将Groupon和庞氏骗局联系在一起。

美国教育企业Knewton创始人兼CEO乔斯费拉雷撰文称，与Facebook等新兴社交媒体企业不同，Groupon并没有创造出价值，只是创造了一种并不稳定的均衡状态，有朝一日新客户增长不能维系的时候，它的整个运作模式就像是一场庞氏骗局，并将在5年内瓦解。

且不论如此听来颇有些耸人听闻的论调，此前媒体曝光的一些细节已经值得关注。

正如团购Pop Diner的经历，Groupon被指存在过度包装。据报道，一位为Groupon撰写马场团购文案的参与者表示，自己从未去过那家马场，但依然要写出颇具真实感的马场体验，吸引用户交易。

问题不止于此。

一家杂志近日披露了莱夫科夫斯基不为人知的过去。目前，莱夫科夫斯基是Groupon最大的股东，拥有公司上市前22%的股份。

该杂志指出，翻看莱夫科夫斯基的历史，可以发现几点：营收高增长伴随着大幅亏损，喜欢在早期阶段卖出股票，遭到债权人和投资者的起诉。

有消息称，在Groupon提交IPO申请前，莱夫科夫斯基和家人已经套现了3.82亿美元。

高朋之忧我们在新兴市场经历了短期内的快速增长，但我们不知道这些市场是否能够继续增长，或者能否保持现有增长速度。Groupon的招股说明书中写道。

事实上，Groupon与腾讯、云峰基金成立的中国合资公司、团购站高朋也遇到了挑战。

安德鲁梅森上周访问了中日韩三个市场。

在华期间，梅森犹为低调。在面对少数中国媒体作了数分钟演讲之后，梅森以我还有一个重要会议为由匆匆离去。

在安德鲁梅森眼中，高朋COO欧阳云在高朋具有非常强的领导力。

欧阳云告诉，梅森对中国市场非常满意。

但现实是，高朋探路中国市场的前两个半月却遭到了较大挑战。

5月11日，高朋公布微博抽奖结果，但被友曝光暗箱操作，内部员工获得大奖。次日，高朋承认此次抽奖确实存在漏洞，公司将重新抽奖，并辞退了对此事负责的公司副总裁和相关员工。

高朋的中国团队也在试图改变过去的局面，欧阳云向透露，高朋已经收购了2到3家小规模的团购站。

对于庞氏骗局的说法，欧阳云告诉，Groupon统计显示，在几千家的商户中，超过70%的商户表示Groupon带来的是回头客，他们很愿意继续合作，在中国的高朋，回过头来要继续上高朋的商家数不胜数。

天使投资人薛蛮子认为，国内的团购领域肯定存在一些估值过高的现象，但相对来说，国内团购站对团购市场仍然有强烈的信心。

拉手CEO吴波告诉：其实团购站盈利并不是问题，我们随时可以实现现金流为正，关键是如何持续提高站的变现能力。

而美团则强调团购站要更加诚信，并提出一些具体的措施来防止团购作假。

美团CEO王兴表示：做好自己的公司业务和提高用户的体验更加重要，因为团购是一场长跑。

关注ITBear科技资讯公众号（itbear365 ），每天推送你感兴趣的科技内容。

特别提醒：本内容转载自其他媒体，目的在于传递更多信息，并不代表本赞同其观点。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，并请自行核实相关内容。本站不承担此类作品侵权行为的直接及连带。如若本有任何内容侵犯您的权益，请及时联系我们，本站将会在24小时内处理完毕。