旅游酒店海南建岛0周年免税政策有望逐渐落公开

旅游酒店：海南建岛 0周年免税政策有望逐步落地 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

一周主要回顾与展望：本周休闲服务指数上涨1.00%，相对沪深 00指数上涨0.58%。

最大权重股中国国旅上涨5.9 %继续引领全部板块，从深沪港通情况来看，龙头股持股比例再次上升，反映出投资风格的回归。我们依然维持前期观点，从流动性角度来看，低估值公司的防御性将会更强，高利润模式下的企业更具抗风险能力。

本周核心观点：海南建岛 0周年会议中明确指出将实行更加开放，便利的离岛免税购物政策，实现离岛旅客全覆盖。我们预计可能会从三个方面进行落实：1、限额与限量政策的放开；2、开设新离岛免税店； 、将购物人群放开至离岛+离境。同时会议提出支持海南全岛建设自由贸易试验区，支持海南逐步探索，稳步推动中国特色自由贸易港建设。自由贸易港则开放程度更高，如果采取新加坡模式则在关税上会有所优惠，对于免税商品，核心减免在消费税和增值税，且一般贸易品降价下预计公司与供应商的价格会重新调和，保证利益。而更加开放的自由贸易港将吸引更多的人流和投资，对中国国旅将形成长期性利好。一季度板块强行情，遵循景气与事迹双指引1）景区：华东地区一季度气温较去年有所下降对各景区人流造成负面影响，淡季下难有高增长；2）酒店：需求端前三月份非制造业PMI指数保持在荣枯线上并有向上趋势，预期行业上行仍将延续，房价提升方面的显著性会增强； ）旅行社：冷冬影响春节期间东南亚增速加快，香港前两月+1 .62%增长强劲，预计将带动今年出境游整体增速将有所恢复；4）免税：海棠湾一季度免税销售额预计增长25%，毛利率提升下净利润可到达40%增长，日上中国去年4月并表，今年首都机场免租1个月下预计一季度也将有所贡献。

上周公司&行业追踪：1.科锐国际：2017年实现营收11. 5亿元(+ 0.75%)，归母净利润74 .87万元(+20.78%)；拟向全体股东每10股派发0.8 元。2.北部湾旅：2017实现营收25.12亿元(+17 .01%)，归母净利润2.76亿元(+5 .78%)； .黄山旅游：2017年实现营收17.84亿元(+6.86%)，归母净利润4.14亿元(+17.6%)，公司与蓝城集团共同出资设立黄山蓝城小镇投资有限公司，出资比例为49%(4900万)；4.九华旅游：2017年实现总营收446 2.4万元(+11.24%)，净利润8288.8万元(+11.94%)。同时2018年第一季度实现营收11 46.6万元(-7.16%)，净利润 0 6.7万元(-18.41%)；5.大东海A：2018年第一季度实现营收988.90万元(同比+5. 9%)，归属上市公司股东净利润197. 4万元(-18.12%)；6.三湘印象：2017年实现营收247 21.07万元(同比-6 .11%)，归属于上市公司股东净利润26405.07万元(同比-62.56%)；7.3特索道：拟将全资子公司咸丰公司100%股权以 .6亿元的价格转让给咸丰国投；8.2018年博鳌亚洲论坛：“21世纪海上丝绸之路沿线邮轮旅游城市联盟”在海南成立。9. 出席海南建省办经济特区 0周年会议：支持海南设立国际能源、航运大宗商品等交易场所。扩大离岛免税政策，实现离岛旅客全覆盖。10.今年清明假期旅游收入同比增8%，周边游带动乡村旅游市场。

投资建议：投资组合中我们建议继续关注存在政策或经济支持的景气且集中度提升的免税和酒店行业，同时国企改革下有切实业绩表现或机制改善的个股在亦会有市值成长的空间，我们推荐中国国旅、锦江股份和首旅酒店。