日常消费品受益消费升级行业继续快速发展计划

日常消费品：受益消费升级 行业继续快速发展 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

被警方告知已经将盗窃挖掘机的嫌疑人抓获。 消费升级、涨价推升行业收入、利润双丰收：上半年食品饮料行业在消费升级以及涨价的大背景下，实现营业收入1022亿元，同比增长18.9%，实现净利润122.89亿元，同比增长28. 1%。可选消费品收入同比增长 1.9%，高出大众消费品近20个百分点；大众消费品受益于产品结构调整，净利润同比增长41%。

高端白酒平稳发展，二线品种持续发力：放量以及年初的提价使得高端白酒上半年收入增长27%，估值水平得以修复；二线白酒加大营销力度及产品升级，盈利快速增长。随着旺季的来临以及提价的逐步兑现，高端白酒有望进入估值提升阶段，并推升整个白酒行业的上涨。

啤酒延续放缓趋势，结构调整推升盈利增长：啤酒行业上半年受天气异常影响，增速延续放缓趋势，实现营业收入189.77亿元，同比增长4.21%，增速同比下滑10个百分点。通过产品结构调整，毛利率得以提升，共实现净利润15.26亿元，同比增长 1.05%。

乳制品行业回归常态：收入增速出现提升态势，上半年实现营业收入205.47亿元，同比增长18.16%，原奶价格的提升降低了毛利率水平，净利润同比增长9.15%；销售费用率依然维持高位，行业竞争激烈。

肉制品增长迅速，猪肉价格上涨将提升盈利水平：上半年实现主营收入182亿元，同比增长27.48%，实现净利润4.75亿元，同比增长12.96%。

随着猪肉价格进入上涨周期，肉制品行业将整体进入毛利率提升的阶段，带动行业业绩的快速增长。

投资策略建议：关注三个方面的投资线索：（1）消费旺季或者提价带来的估值提升，如高端白酒、调味发酵品；（2）具备持续高增长动力的公司，如积累较好、有持续高营销投入、业绩改善明显的二线白酒；（ ）有望出现趋势性好转的子行业，如肉制品。

重点推荐：泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、伊力特、金枫酒业、皇氏乳业、双汇发展、张裕A、安琪酵母、保龄宝。