金融春节前流动性压力趋缓荐股DG

金融：春节前流动性压力趋缓 荐7股 类别： 机构： 研究员：

奇虎360第四季度净利润为1280万美元[摘要]

投资建议：

监管节奏趋缓且协同强化，供给侧改革利于行业不良底层资产改善，银行业不良反弹趋缓，基本面稳中向好，板块配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。继续推荐招商银行、宁波银行，政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行（工商银行、农业银行等），适度关注平安银行、兴业银行、南京银行。

风险提示:1、流动性冲击超预期；2、利率波动超预期； 、经济增长超预期下滑；4、资产质量大幅恶化；5、政策调控力度超预期。

本周聚焦：

本周聚焦之一：央行建立临时准备金动用安排为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求，促进货币市场平稳运行，支持金融机构做好春节前后的各项金融服务，人民银行决定建立“临时准备金动用安排”。在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为 0天。

“临时准备金动用安排”是解决春节前现金投放集中性需求的创新货币政策工具，是央行“削峰填谷”的表现，旨在熨平季节性因素对流动性的影响，并不代表货币政策取向发生变化。而且此次临时准备金动用安排使用期限仅为 0天。春节后随着大量逆回购和中期借贷便利到期，资金面可能收紧的压力。

此次“临时准备金动用安排”与2017年1月份的“临时流动性便利”（TLF，28天期）作用相似，都是为了降低春节前现金投放因素对银行体系流动性和金融市场运行的扰动，促进银行体系流动性和货币市场平稳运行。

不同之处在于，此次“临时准备金动用安排”在适用对象、资金成本等方面的“优惠”力度更大。（1）适用对象从大型商业银行扩大至全国性商业银行，意味着股份行也包括在内；（2）资金成本方面，2017年春节的TLF资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同，相比之下此次“临时准备金动用安排”的资金成本更低，银行只需承担使用法定存款准备的机会成本（法定存款准备利率为1.62%）；（ ）与TLF不同，此次“临时准备金动用安排”不需要合格抵押品作为质押，在一定程度上缓解了部分抵押品不足的压力。