煤炭石油关注港口存煤和油价见底预期荐股DG

煤炭石油：关注港口存煤和油价见底预期 荐4股 -0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月煤炭跑输大盘， 月关注供需恢复和资源品价格反弹受货币政策宽松预期影响上证综指2月小幅上涨 .1%。而本月煤炭板块上涨2. %，跑输上证综指和沪深 000.8个和1.7个百分点，主要由于春节期间工业企业放假，煤炭市场仍维持低迷。 月煤炭基本面关注：（1）煤炭供需逐步恢复：预计节后随着下游恢复生产，煤炭需求有望逐步提升，不过动力煤消费将逐步进入淡季，而港口存煤仍位于750万吨以上，预计短期需求难有根本性转变；（2）宽松政策有望支撑资源价格提升：国际油价2月至今反弹幅度达到约 0%。此外，今年全球货币政策相对宽松，央行也在 月1日起再次下调存贷款基准利率0.25个百分点，预计货币宽松环境仍将延续，有利于助推煤炭等资源价格的反弹。

2月煤炭市场回顾：港口煤价小幅下跌，产地价格稳中有跌各煤种价格稳中有跌：2月末，秦港5500大卡平仓价为480元/吨，较1月末下跌20元或4%。产地方面，各煤种价格稳中略低，其中内蒙、陕西动力煤下跌元/吨不等，山西部分炼焦煤价格平均下跌约20元/吨，无烟煤价格基本平稳。

进口量同比环比大跌：在商品煤质量管理办法出台和更严格的进口煤微量元素检测加强的影响下，1月煤炭进口量大幅下滑，煤及褐煤进口1678万吨，同比下降58.5%，环比下降 8.4%。

月煤炭市场预测：预计煤价弱势维稳，焦煤需求有望逐步企稳动力煤价格弱势企稳：春节期间煤炭市场成交不旺，供需均维持低位，秦港煤炭库存维持800万吨以上的高位，节后由于锚地船舶数增加，港口调出量有所提升，港口存煤缓慢下行。进入 月煤炭市场需求有望恢复，不过由于逐渐进入淡季期间，预计 -4月煤炭市场仍维持弱势。

北方农药排污续：不要让百姓健康成企业发展代价炼焦煤价格保持稳定：节后钢厂、焦炭价格继续回调，由于资金紧张价格低迷钢厂停产较多，预计节后煤炭市场难改节前市场的惨淡，不过 -4月开工逐步增加，焦煤需求也将进入旺季价格有望好转。

煤炭行业观点：基本面短期仍弱势，关注油价见底、国企改革等预期春节期间煤炭市场仍较低迷，秦港库存维持在800万吨以上，港口5500大卡煤价回落至480元/吨（接近去年最低点），虽然节后港口存煤量逐步回落，但预计行业整体弱势格局仍将延续到 -4月（主要由于高位库存和动力煤需求逐渐转为淡季），后期行业好转取决于节后工业复苏以及各煤矿限产情况，预计15年行业总体盈利有望筑底。板块方面，尽管煤炭市场短期难有超预期表现，但货币政策宽松预期不断提升，油价等大宗商品价格止跌企稳预期也在加强，加上国企改革、两会临近等因素将给大盘及煤炭行业带来积极影响，建议继续重点关注国企改革及低估值品种：阳泉煤业、中国神华、盘江股份和西山煤电。

风险提示：宏观经济疲软，下游需求低于预期；各煤种价格继续下跌。