高考加油金融税优税延在路上荐2股魏家

金融：税优税延在路上 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述保监会召开2015年全国保险监管工作会议，会议总结14年行业高增长，同时部署15年工作重点。

事件评论14年保险行业实现“保费+投资+资产”高增长。14年产寿险行业实现保费收入7千亿和1. 万亿，同比增长16%和18.2%；投资收益同比增长46.5%，收益率达到6. %，综合收益率9.2%；净总资产分别达到1. 万亿和10万亿，同比增长56.4%和22.5%。同比增速均大幅提升。

15年工作核心是“改革+政策+监管”，监管工作将进一步提升产品定价和投资市场化程度，加快年金和健康险发展以及推动有效监管和全面监管。

改革主要“车险、万能险和分红险”费率市场化改革；政策主要是落定“巨灾保险、税延年金和健康险税收优惠和大病保险”中国队员：热情政策；监管主要是晚上保险服务评价体系。15年监管从政策到监管将会极大给予市场创新活性。

偿二代之下费改负面冲击会明显减小，车险、万能险和分红险费率市场化改革将会极大激发市场产品创新活性。偿二代进一步精确评估了定价风险、市场风险和信用风险，将产品、投资和资本要求高度关联，关注后端放开前端路径顺畅，费率市场化改革将提速，元/吨车险费改我们认为区域试点将会降低负面冲击，短期综合成本率大幅上升压力不大，以车联为代表的新型车险业务模式将会得到有力拓展；万能险和分红险费率市场化改革影响中性偏正面，预期对费率的实际影响较小，保险公司相对更加谨慎。

健康险税收优惠政策出台和税延养老政策试点将会实质推升行业新单保费预期和行业估值，“账户+管理”业务模式创新将是关键。从目前来看，大病医保业务快速推进，覆盖人群有望从14年的7亿人口进一步提升；健康险税收优惠政策有望通过盘活医保个人账户来推进；后期税延养老政策试点也有望通过养老个人账户来推进。我们认为健康和养老政策将会推升健康养老险“账户+管理”新业务模式诞生。

投资策略及建议。14年高增长落定，15年政策预期明朗，我们认为一方面行业自身“保费+投资”双轮驱动运作提速；另一方面行业“健康+养老”政策催化持续，双向政策和行业双向作用将会提升行业成长性和估值。市场震荡不改看好保险板块逻辑，建议逢低补仓，重点配置太保和平安。