高考加油申万宏源利润率改善企业效益再度回升魏家

申万宏源：利润率改善 企业效益再度回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

2017年月份，规模以上工业企业利润总额同比增长22%，增速比月份回落0.7个百分点；其中，6月份利润增长19.1%，增速比5月份回升2.4个百分点。对此我们做如下点评：

企业利润增速再度回升。单月利润增速自5月以来已连续两月回升。6月工业利润增长19.1%，较5月回升2.4个百分点。其中，6月营收利润率6.35%，同比增长4.79%，较5月提高1.6个百分点；得益于工业生产的强劲增长，6月企业营收增长13.7%，较5月提高0.6个百分点。可见，利润率的改善解释了6月利润增速回升的绝大部分。利润率的改善主要受益于原材料成本涨幅回落、企业经营效率的改善以及行业集中度提升等因素。

制造业继续改善，公用事业跌幅收窄。6月制造业利润增长18.6%，较5月回升4.5个百分点；公用事业利润下跌21.2%，跌幅较5月收窄2个百分点。主要行业中，家具、燃气、电气机械、钢铁等改善；石油加工、有色、烟草、黑色矿采等增速回落。绝对量来看，钢铁、汽车、电子等行业对企业盈利改善贡献较大，共拉动企业利润增速加快4.1个百分点。

融资成本上升，但成本率小幅改善。6月企业财务费用增长9.7%，较5月提高4.6个百分点。今年以来，财务费用增速持续回升，融资成本压力值得关注。但6月的营收成本率较5月回落0.1个百分点至85.94%，与上游价格涨幅回落有关。6月工业生产者购进价格同比上涨7.3%，较5月回落0.7个百分点。

资产负债率下降。6月企业资产负债率55.9%，环比回落0.2个百分点，较去您有权要求其出示印有保险公司标志的有关证件或保险代理人持证上岗证件。 2、熟知保险年同期下降今年的顺风车活动已经紧跟时代了0.7个百分点。其中，制造业回落0.2个百分点至54.4%，采矿业回落0.6个百分点至60.4%，公用事业小幅回升0.1个百分点至61.2%。国企和私企均小幅回落0.1个百分点，其中国企资产负债率61.2%，私企为51.8%。

库存增长继续放慢。6月产成品存货增长8.6%，较5月降低0.7个百分点，连续两个月回落。产成品周转天数降至13.7天，较5月低0.5天，产成品周转继续加快。

经济韧性仍强，企业盈利有支撑。三季度地产和出口仍将继续支撑经济。企业经营效率改善、产业集中度提高对企业利润率有所支撑，总体看企业盈利仍可乐观。