高考加油有色金属美联储退出QE表态及中国经济下滑魏家

有色金属：美联储退出QE表态及中国经济下滑重挫商品市场 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周（截至201 年6月21日）海外主要基本金属和贵金属价格大幅下跌，多个金属价格创下近年新低。上周美联储退出QE的表态主导了市场，同时，汇丰6月中国PMI初值创9个月新低也严重打击了市场信心。此外，中国银行业遭遇资金面的严重短缺，这也对商品价格形成压制。上周稀有金属价格涨跌互现，锆英砂、铟和钨精矿涨幅位列前三，海绵钛、锑和金属钽跌幅较大。值得关注的是，上周稀土价格明显止跌企稳，主要由于多数供应商停止继续降低报价，而受成本限制，许多分离厂减少产具体还是要求成员自我发展量。目前我们相对看好金属新材料和稀有金属公司，其中相对看好云南锗业和厦门钨业。

支撑评级的要点上周海外主要基本金属价格大幅下跌，金银跌幅更大。基本金属中LME铅、铜、铝跌幅最大，分别下跌4.21%、 .84%和 .45%，铜价创下了2011年10月以来的新低，锌跌幅较小，下跌0.88%。伦敦黄金、白银分别大跌6.90%和8. 9%，金价创下2010年9月以来的新低。

伯南克退出QE的表态打击了商品市场，中国经济数据不佳推波助澜。

上周伯南克关于美联储放缓购债的言论主导了市场行情，伯南克在20日称美联储很可能在今年稍晚放缓资产购买，并于2014年年中结束QE，由此造成商品市场价格大幅下挫。Markit数据显示，欧元区6月份PMI从5月份的47.7升至48.9，显示欧元区经济或将结束萎缩局面。汇丰6月中国PMI数据初值为48. ，创9个月新低。值得关注的是，我国5月份新增外汇占款环比骤降七成，这令银行间流动性骤然缺乏，而央行释放流动性的预期明显下降，这也将对国内金属市场形成压力。

6月份，各铝厂相继宣布计划停产产能，根据SMM统计，目前各铝厂计划停产产能已经达到1 6.8万吨/年，但是目前真正实施减产的较为有限，具有减产行动的企业主要集中在河南地区，实际减产产能在20万吨/年以上，大部分企业的减产到目前为止并未得到真正落实，这也令市场供应并未出现明显下降。此外，201 年月份河南电解铝结束了十年全国第一的辉煌历史我国锌精矿产量为211.9万吨，同比增长14. %，其中5月份产量同比增长18.4%，这反映出随着矿业投资的加大，锌精矿整体供应已走出前几年紧张的态势转向充足。

国内外铜金属库存大幅增加。LME金属库存中铜和铝库存分别大幅增加9.01%和4.76%，但锌、铅库存分别大幅减少 .49%和 .02%。国内SFE金属库存除铜大幅增加4.26%外，其余金属库存全部下跌。

稀有金属价格涨跌互现。价格涨幅排名靠前的锆英砂、铟、钨精矿分别上涨 .82%、 .80%、2.78%，跌幅较大的海绵钛、锑和金属钽，分别下跌5.1 %、2. %和1.41%。锆英砂上涨源自国外供货商涨价；铟价上涨主要是投资需求强烈，而供应商也不急于出货；钨精矿价格上涨主要受前期五矿报价的影响。海绵钛下跌主要源自下游采购冷清；锑价下跌源自锑市场的采购稀少使得供应商现金无法周转，只得低价抛售回笼资金；金属钽下跌主要受国际市场钽精矿价格下调的影响。

在经历了长达近7个月的下跌，上周主要稀土产品价格终于止跌反弹，其中氧化镨钕上涨了1.97%，这是由于多数供应商停止继续降低报价，而受生产成本限制，许多分离厂减少产量；此外，政府加大对南方稀土的规范力度，关停一些不合格稀土厂家，也一定程度上减少了供应。

上周有色金属板块大跌5. 7%，跑输大盘（沪深 00指数下跌4.11%）。

涨幅居前的公司主要是受个股消息的刺激，跌幅居前的主要是黄金和铜等公司。