日常消费品估值修复国企改革荐股的

日常消费品：估值修复+国企改革 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

客观环境：整体消费需求不旺，兼具奢侈品属性的价格弹性较大的和刚需类消费品都有受影响，所幸的是，以白酒等为代表的价格弹性较大的开始预期触底反弹，而刚需类的如乳制品行业虽然二级市场预期平平，但企业却有实在业绩支撑。所需做的：前者提升自身业绩，后者改变市场预期。

子行业运行态势：1、酿酒板块：酿酒板块分化较为明显，白酒基本面虽未完全扭转，但预期触底回升已较明确，我们非常看好15年白酒整体性机会，估值修复+戴维斯双击+国企改革；刚需价格较低的啤酒较为受益，啤酒子行业评级“优于大势”；葡萄酒由于进口冲进仍然低迷，中短期不推荐，行业整体评级“同步大势”，黄酒“同步大势”。2、乳制品板块：市场预期分化严重，主要担忧来源进口冲击+电商+成本+关税等等，导致了较好业绩下的二级市场估值继续下滑，但现时点我们强烈推荐该子行业，整体评级“优于大势”。 、肉制品行业：刚需受益，成本低位运行，产品结构升级，食品安全方面也需要注意，我们近期和长期都相对看好，行业整体评级“优于大势”。4、调味及食品加工：居民收入的增长，对消费品种和品质都提出了更高的要求，而诸多的小类品种加工如调味品类近年也开始大发展，调味品及其他小品种加工类子行业评级“优于大势”。。

投资逻辑：业绩尚可，估值较低，具吸引力；国企改革受益类公司--主题投资型；白酒子行业整体估值低，未来前景尤可期—业绩触底改善型；市场预计过分悲观，前景被错判类公司—预期改变型；安全，健康，保健成为消费趋势。

投资建议：2015年食品饮料行业投资机会很多，从估值，业绩，改变预期，国企改革等多方面角度均可以找到投资机会。我们看好：

茅台，老白干，汾酒，伊利，光明，双汇，中炬高新等。

也有展现气势和诚意的味道。 　　高层人士表示 风险因素：酿酒板块：白酒子行业业绩继续低于预期；大众消费品：

乳制品子行业进口以及电商冲击超预期；食品安全：由于食品安全方面的问题，导致的突发性事件影响行业发展。