高考加油化工站在改革的风口荐5股魏家

化工：站在改革的风口 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点油气行业改革梳理为四条主线：

一是价格改革——价格市场化改革加速推进，成品油定价权将进一步下放给企业；天然气价改破冰，“十三五”期间有望实现市场定价；供应多元化、管开放、交易中心建立等配套改革将给行业带来多重利好。

二是进出口改革——原油进口垄断逐步打破，更多地方企业有望获得进口资质；成品油进出口权也将逐步放开，下游销售企业可充分利用国内外两种资源；LNG进口权有望下放，吸引更多民营资本进入。

三是主体改革——市场主体更加多元化，改革激发行业发展活力；国企改革提速，推进全产业链合资合作；低油价、“一带一路”战略为中当考虑到EPIA建议到2030年整个欧盟45%来自可再生能源的目标的背景下国企业“走出去”提供良机。

四是环保改革——乘“绿色低碳”之风，促行业转型之旅；油品质量升级加速推进，2018年硫排放达到欧洲标准；作为清洁能源的领头羊，天然气发展潜力巨大。

重要观点（1）油气行业改革不可能是“合并、拆分”这么简单。未来油气行业改革重点是解决“市场、政府、企业和消费者”四者的风险也是不可避免的关系。

（2）对天然气行业不用过度悲观。供应充裕、价格下行、政策支持，天然气发展不及预期的态势将被扭转。

（ ）管道改革或将先行。可能的改革方向包括管输费调整、成立国家管道公司等，利好于管道企业和天然气下游企业。

（4）海外收购企业被低估。低油价是海外收购的良机，收购成本更低、资源国更加开放，中亚投资标的优于北美投资标的。

投资建议全面看好天然气下游行业，重点标的：城市燃气（国新能源、陕天然气）；管道物流（胜利股份、金鸿能源）；LNG设备（富瑞特装）。

国企改革继续深化，重点标的：上海石化、泰山石油、天利高新、ST华锦、广聚能源。

油气进出口权放开，“一带一路”和新疆区块合作，重点标的：洲际油气、准油股份、广汇能源、新疆浩源、天利高新。

油品质量升级带动脱硫催化、车用尿素、异辛烷需求，重点标的：四川美丰、海越股份、齐翔腾达、三聚环保。

油气改革投资组合：国新能源（被低估的燃气公司，“政策风”来必将崛起）、洲际油气（一带一路+滚动收购+价值重估）、上海石化（业绩大幅改善+改革预期）、齐翔腾达（油品质量升级+产能释放+收购）、广汇能源（原油进口权+一带一路+加码天然气）。

风险提示改革进程慢于预期。