金融建议非银板块逢低配置荐股位置

金融：建议非银板块逢低配置 荐8股 不过目前正在代表丹麦进行欧锦赛最后热身的本特纳称还不急于做出决定...类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾：

非银金融行业周跌1.16%，跑输沪深 00指数0.59个pct.。券商/保险/多元金融本周分别实现-1.5 %/0.15%/- .88%收益。

券商：

两市日均成交额4618.1 亿元环比回落22.86%，周度换手率为4.17%；期末两融余额9 12.18亿元环比减少1.01%；投行业务募集资金1148.75亿元，其中首发12家。上交所预计全年核发IPO数量达500家，融资额达 000当然亿元。“准注册制”的发行节奏将继续提振全年行业投行业务收入。当前大型券商的P/B仅为1. 倍左右，随着市场交投气氛逐步活跃和成交量稳步推升、《证券法》二审和A股申请加入MSCI的事件催化，加之同期较低的业绩基数压力，券商板块补涨行情可期，建议关注广发（上市以来现金分红率44.27%领跑上市券商、项目质地优良储备充足，年初至今IPO承销70亿业内领跑，报审家数141家行业第一）、海通（综合金融收获成果+集团化战略再下一城）、华泰（经纪业务龙头地位巩固，P/B仅为1.4倍）和国金（定增价格倒挂7%安全边际较高）。

保险：

10年期国债到期收益率周涨10.2BP报 .461%,750日移动平均线下行0.6个BP至 . 421%，较年初下行12个BP。上市险企公布 月原保费收入，国寿、平安、太保、新华产寿险累计原保费收入同比增速分别为22.1%、 5.8%、29.5%和-20.0%（去年同期增速为 1.4%、22.4%、25.5%和-10.4%）。平安合计保费增速创出近年来新高，新华坚持转型降幅略有收窄，太保同比增速提升近4个pct.。寿险聚焦个险价值渠道，寿险聚焦个险价值渠道，业务增质增量。行业回归保障，资产驱动负债模式面临挑战。银监会“去杠杆”对保险及资管子行业影响有限。我们上调17年上市险企新业务价值增速至25%，长端利率稳步上行，负债成本加速下滑，行业监管利好长足发展。建议关注新华保险（转型初显成效+股价跌至近半年来低位+年报内含价值超预期）、中国平安（互联转型成效显著亟待估值修复+A股股价倒挂H股）。

多元金融：

信托行业受益于政策法规、基本面改善等因素，行业整体有着“质”与“量”的双向提升。信托业务结构也不断优化，单一资金信托规模占比下降至50%，主动管理转型趋势明显，综合信托报酬率为0.7 %，创下2014年以来的新高，0.58%不良率低于银行平均坏账率。个股方面，我们推荐爱建集团（均瑶入主、产融结合，华豚举牌直指第一大股东）和安信信托（行业龙头主动管理行业领先、民营体制灵活）。

出于对金融行业整体监管趋严考虑，对非银板块给予同步大势评级。

风险提示：股市下行带来估值、业绩双重压力。