高考加油东兴证券政策步入落地期行情等待基本面衍化魏家

东兴证券：政策步入落地期 行情等待基本面衍化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周市场回顾：

本周上证综指本周累计上涨4西甲豪门皇家马德里官方宣布签下世界杯金靴得主哈梅斯-罗德里格斯。距离巴西世界杯尘埃落定一周时间.54%，深成指上涨6.47%，创业板上涨7.25%。

本周策略点评：

此轮贸易谈判临近尾声，贸易战仍是长期市场不稳定因素。虽然此轮谈判双方反馈良好，并且延长了两天此次于美国当地的谈判，用于敲定更多条款的细项。但从周末传出的特朗普表态来看，美方对于是否于谈判截止日上调2000亿美元商品清单关税至25%的态度仍然模糊不定；而这种“伎俩”或将成为中美贸易战长期牵制我方政策及国内市场情绪的不稳定因素。对于此轮市场的反弹，中美贸易谈判的良好发展无疑起到了提振了市场情绪的作用。然而后期市场的走势仍将取决于中美贸易、财政及货币政策落地和经济状况决定的公司业绩这三大因素。财政及货币政策大概率将于两会中作出明确指导，而中美贸易谈判仍将在进出口方面产生牵制作用。因此，中美贸易战对市场的影响仍然长期持续。

两会召开在即，政策预期或将落地。根据近五年的两会报告和中央经济工作会议，我们对此次的会议进行分析和预判。今年“三去一降一补”的工作重点或将集中在“一降一补”。年之间，政府报告和经济会议中提及减税降费的频次不断上升，目前税费改革关注点在于增值税改革。

目前我国经济下行压力较大，促使货币及财政政策由中性偏紧向适度宽松。

结合历史赤字率分析，2019年的政府工作报告中，赤字率或将将会有所上调。而政策仍将倾向于推动先进制造业以及区域经济协调发展方向。或将加快5G、人工智能、工业互联、物联、新基建等方面的投资力度。重点关注粤港澳大湾区以及雄安新区等地区的基建工作。

政策步入落地期，行情等待基本面衍化。随着此轮贸易战谈判的进行，以及即将召开的两会双线条发就需要加强自身的防御展来看，都在近期为A股市场提供了最大政策预期支持，支撑了这一轮的反弹。短期来看，随着三月的数据落地，市场幻想窗口或将关闭，建议二月最后一周不要盲目最高。本周北上资金的表现或能提供一定的参考价值，虽然本周北上资金净流入195亿元，仍呈现出净流入态势，但较上周减少近70亿元，节奏有所放缓；且流出量第一的板块为近期市场较为关注的非银板块。三月我们短期看好由于股指上冲过快可能带来的轮动效应。成长股和券商的上涨短期内或带动全市场估值水平的修复，我们短期看好相关消费行业的补涨机会。

风险提示：政策落实不及预期，中美贸易谈判不及预期。