行业钢铁钢铁行业周报内需重新探底外需稳健复苏

钢铁：钢铁行业周报 内需重新探底 外需稳健复苏 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点国内钢价本周继续小幅下跌，期货价格大幅下挫，估算毛利本周小幅下降本周国内钢价小幅下降1.4%，其中长材下降1.2%，板材下降1.5%，上周三大指数变动幅度分别为-0. %，-0.8%和0.1%。出于对央行紧缩流动性传言的担忧，本周期货价格持续下降，期现价差有所收窄。期货的疲弱表现对现货市场的心理影响依然明显，不过现货市场跌幅小于期货市场也说明实体经济依然受到了一定的支撑。本周我们估算的成本滞后一月毛利有所下滑，由于原料价格开始出现松动，成本钢价同步毛利估算降幅有了一定收窄。不过从绝对盈利水平上看均处于历史低位。

国际钢价CRU指数本周维持不变本周国际钢价CRU指数维持不变，但美国热轧指数继12月底上涨8.60%后本周再次大幅上涨7.92%，其产能利用率也已经持续四周回升并创出2009年以来的新高。以美国为代表的欧美复苏略超预期，至少说明我们可以对2010年钢材出口的恢复保持一定的乐观态度。

矿石价格出现自12月份上涨以来首次下降，废钢价格依然延续涨势，海运费本周先降后升本周矿石价格指数自12月份上涨以来首次下降，跌幅为1.4%，其中进口矿下降0.6%，国产矿下降1.6%。本轮钢价和矿价反弹以来，矿石价格反弹的幅度和速度均远超钢价。因此在钢价持续回落后出现一定的调整在预期之内。不过从供需形势上分析，矿石价格上涨的概率依然较大，原料端较为坚挺的价格是对未来钢价最好的支撑。

海运费本周先降后升，BDI从 299降为 204，跌幅为2.88%（其中BCI从4 75降为4161，跌幅为4.89%）。

长材库存环比继续大幅增加，板材小幅增加，但同比皆出现一定下滑受基数影响，库存同比增速将在未来一段时间内出现不断下滑，其实也说明高库存的问题在去年同期已经存在。

不过环比数据依然继续攀升对市场心理的影响也会逐步显现，其中螺纹钢和热轧库存再创历史新高。从近一月的表现来看，长材库存增长持续大于板材，预计这种状况可能要持续到春节后。本周全国主要港口铁矿石库存总量6742，比上周增加 1万吨。

市场表现：钢铁行业指数本周再次跑输大盘从钢铁行业指数来看，钢铁指数本周下跌幅度为7. 1%，相对沪深 00跑输幅度为 .96%。同期沪深 00跌幅为 . 5%，上证综指下跌2.96%，全A指数下跌 .42%。表现较好的个股是广钢股份、攀钢钢钒和重庆钢铁，本周涨跌幅分别为 中国的铁路络与发达国家相比还有很大的差距.02%、-0.86%和-2.68%。表现较差的个股是八一钢铁、凌钢股份和鞍钢股份，下跌幅度分别为1 .75%、1 .41%和12.59%。其中八一钢铁和鞍钢股份持续两周位列下跌幅度前三。

钢铁行业行业研究维持“看好”评级请阅读最后一页评级说明和重要声明上周周报要点回顾国内钢价本周小幅回调，期货价格震荡下行，估算毛利本周小幅下降本周国内钢价小幅下降0. %，其中长材下降0.8%，板材小幅上涨0.1%，上周三大指数上涨幅度分别为2.9%，2.5%和2.0%。期货价格本周受宏观环境和国际大宗的双重影响表现疲弱，而这种心理预期的改变时导致上周现货出现下跌的主要原因。在季节性需求回落的情况下，短期钢价存在回调压力实属正常。不过，无论是从未来的需求还是从钢价的绝对水平来看，钢价下行的时间和空间均十分有限。在钢价较差表现的影响下，本周我们估算的成本滞后一月毛利小幅下滑，而成本在本周的再次上涨也使得成本钢价同步估算毛利下滑幅度更大。

国际钢价CRU指数本周小幅上涨本周CRU国际钢价指数再次小幅上涨4. 8%，其中板材上涨5.2 %，长材上涨2.78%。外需依然在进行缓慢而坚实的复苏。分地区来看，复苏进程远远落后于美国和亚洲的欧洲地区本周出现自11月份以来的首次上涨，外需复苏的基础进一步被夯实。而亚洲地区5.41%的涨幅也说明日本和韩国的复苏依然强劲。

原料价格继续上涨，海运费本周上涨本周矿石价格依然上涨，综合价格指数上涨5.6%，其中进口矿上涨2. %，国内矿上涨6.8%。国际复苏对成本的拉动作用日趋明显，进口矿现货价格同比涨幅为49%。成本端的持续走强对钢价的支撑作用将逐步显现。海运费本周持续并且在不久之后就带上了闪亮的钻戒。Knightley将她的婚礼筹备工作描述成 恐怖的上涨，本周BDI从 140上升到 299，涨幅为5.06%（其中BCI从 7 上涨到4 75，涨幅为17.20%）。

长材库存环比继续大幅增加，板材小幅增加，但同比皆出现一定下滑受制于钢价本周疲弱表现，主要钢材品种社会库存本周皆大幅增加。在季节性需求回落的影响下，长材库存涨幅达 . %，板材增加1.4 %。

本周全国主要港口铁矿石库存总量6711，比上周增加94万吨。

市场表现：钢铁行业指数本周再次跑输大盘