行业交通运输一季度增速趋缓客运强劲货运弱

报告要点数据跟踪1）本周数据：油价微涨；人民币贬值，新增飞机6架，退出飞机4架。

2）本月数据：①IATA公布2月份两舱数据，较去年同期增长6. %。②民航局公布 月份中国民航生产指标，客运强于货运。③东方航空公布 月份生产数据，货运国际航线表现突出。④海南航空公布 月份生产数据，RPK和ASK同比增幅皆超20%。

重要①4月1日起，民航发展基金正式取代机场建设费。②中国国航有望获得控股股东注入逾10亿预算拨款。③西部首家货运航空公司将开始筹建。

市场表现航空行业指数本周上涨1.99%，跑输沪深 00指数0.21个百分点。表现较好的个股为海南航空，本周上涨 .70%。表现较差的个股为中国国航，本周上涨1.46%。机场行业指数本周上涨1.07%，跑输沪深 00指数1.1 个百分点。

表现较好的个股为厦门空港，本周上涨2.09%。表现较差的个股为白云机场形成北中南三个势力相当的电。配电公司下放地方后，本周上涨0.14%。本周交通运输行业涨幅行业第六，航空业涨幅行业倒数第十，机场业涨幅行业倒数第三。

投资建议一季度民航增速放缓，整体呈现客运好于货运的态势。客运市场需求强劲，但国际航线同比增速回落；货运市场则受内外经济影响持续下滑，其中国内航线降幅稍弱。运力投入放缓，航班效益相对提升。

国际方面，美国经济稳步复苏，有助于北美航线逐渐走出低谷。欧债危机反复震荡波动，欧洲航线形势依然严峻，欧元区进出口贸易持续萎靡，航空货运难见起色。我们期待今年下半年欧美经济见底，全球需求回升带来估计航线业绩的新一轮增长。

4月份国际油价较2、 月有所下降，但北美经济持续向好，中东地缘政治争端未决，预计中长期依旧呈现上行趋势。

虽然航空运输已进入淡季，但4月份的清明小长假和广交会等将有效提升客货运周转量，本月数据有望环比上升。而机场流量因航空票价水平的走低而有所增长，弱市下仍推荐防御性见长的机场。

个股方面建议买入有资产注入预期和内航外线收费上调利好的上海机场以及国内航线较多且已完成非核心业务剥离的东方航空。