高考加油华融证券短期或延续震荡但回调即加仓良机魏家

华融证券：短期或延续震荡 但回调即加仓良机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾上周A股市场出现分化，蓝筹股出现回调，而成长股则表现活跃。行业方面，建筑、交通运输、钢铁等板块位居涨幅榜前列，而银行、计算机、煤炭等板块小幅下跌。概念方面，丝绸之路、广东国资改革、传感器等概念相对活跃，而智能汽车、芯片国产化、冷链物流等概念相对低迷。

策略展望与思考对于市场后市的展望，我们认为需要重点关注以下几个方面的驱动因素：

第一、政策方面：证监会重点检查两融业务，市场担心杠杆收缩。自12月15日起，证监会开始针对部分证券公司进行现场检查，检查业务范围包括证券公司的两融、股票质押回购等业务。近期指数波动较大，管理层担忧证券公司的风险管控能力，尤其是融资融券的“放大镜”效应，上周融资融券的余额屡创新高，截至12月12日，A股融资融券余额为94 4.48亿元。近期多家证券公司已陆续上调两融的保证金比例，由此引发市场对于杠杆收缩的担忧。

第二、市场情绪方面：机构散户继续跑步入场。中国结算公布统计月报显示，11月企业年金和保险新开A股账户都为 7个，QFII新开A股账户15个，RQFII新开A股账户21个，证券公司集合理财新开A股账户200个，证券投资基金新开A股账户264个，基金公司专户理财新开A股账户888个，信托新开A股账户471个。11月份沪深两市当月参与交易的A股账户数为2978.44万户，较10月份增加了287.22万户，占期末A股有效账户数的21.82%，较10月份上升了1.94个百分点。机构和散户都在跑步入场，牛市氛围渐起。

第三、国际市场方面：股市与大宗双双承压。上周美国股市全线下跌，道指累计大跌 .78%，创2011年11月份以来最大单周跌幅。欧洲同样跌声一片，法国CAC40指数周跌7.0 %。亚太股市也未能幸免，日股自七年高位回落。纽约原油期货上周大跌12.2%，失守58美元，而国际金价延续了大幅反“拍好这根活塞杆弹趋势，上周累计上涨2.54%。

上周A股出现短期调整，在资金不断进入A股市场的背景下，市场由“快牛”进入“慢牛”的阶段，我们认为不要试图找到市场调整的最低点再行介入，因为即使在调整的阶段，只要存在赚钱效应，只要市场趋势向上，市场的任何调整都是较好的介入良机。