行业中信建投流动性半月谈第3期风雨前夜的狂欢

中信建投：流动性半月谈第3期 风雨前夜的狂欢-110223 类别： 机构： 研究“由于孩子们懒散不规律的生活方式员：

[摘要]

内容提要现象再次加息之后，民间利率普遍上浮。

部分机构资金告罄，而信贷需求项目较多。

可动用银行额度出现紧张状况，利率上浮。同业拆借的利率上浮。

内地民间金融资金面较之沿海更为紧张。

有金融牌照的机构，部分已达合法的利率上限。

对黄金走势多方占主导，更低的收购和销售的价格折扣，需求旺盛，销售迅速。

解读利率和交易上升主要来自信贷紧缩在供给和需求两个层面的挤出效应，而非需求增长。

交易活跃的趋势性含义正面，周期性含义负面，或通过融资约束对民营经济再次剥夺。

货币紧缩带来活跃度增加，但也因货币紧缩及其滞后效应，可能冬天还未到来。随着房地产调控效应的显现，民间金融风险对企业和经济的冲击或在二季度末开始。

对冲这是传统视频站通过版权无法做到的”和解除民间金融的风险，唯一办法是在两会后加快推进金融改革。民间金融的包容性成长，就是与官办金融的分化和融合之路。

政策前瞻两会后若公布2011年社会融资总量及结构，可稳定紧缩预期，缓解情绪紧张。

加息和提高准备金率并不必然与紧缩相联系，实施也会更加注意对市场的负面冲击；经济紧缩重点在信贷，一季度信贷控制不会松懈，但两会前或已是最紧的时期。

一、一面镜子，二次调研2月14日-18日，我们与亦多国际金融有限公司对民间金融进行了第二次联合调研，调研范围从京津扩展到民间金融更为活跃的浙江（温州、台州）和内蒙（鄂尔多斯、乌海），涵盖了担保公司、典当行、小额贷款公司、投资公司、房地产公司和私人贷款者，样本数从第一次的7份增加到17份。

我们开展民间金融调查并不限于调查民间的企业流动性状况，而实际上，由于民间金融的复杂性和局限性，很多信息都可能带来片面性和误导性，但一方面，由于民间金融更接近市场，能够提供更多的和有价值的、具有前瞻性的信息。

民间金融能够反映：市场特别是中小企业和民营企业的资金需求；资金的流向；市场对黄金、房地产等大宗商品和资产价格的预期；货币政策、金融监管政策收放的预期和影响；等等。