高考加油东北证券中美货物贸易依存关系测算魏家

东北证券：中美货物贸易依存关系测算 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

今年两会发布的中央政府工作报告中有关贸易的表述与过往相比出现了明显的不同，主要体现在两点：第一是首次举起自由贸易市场猜测正有神秘买家推动市场旗臶，第二是对贸易增长提出了诉求。这两点变化一方面体现决策层正在积极主动应对世界贸易格局可能发生的变化，由被动接受方逐步转化为主动参与方，另一方面也体现决策层警惕可能出现的贸易摩擦。

我们曾提出中美之间贸易互补性较强，分别观察排名靠前的中美相互出口商品类别，这种比较并不考虑量纲或替代性问题，科学性较低。

本篇我们做一些更科学的测算，以考察中美贸易依存关系。

我们用贸易结合度指数来表征两国之间贸易联系的紧密程度。数据表明，美国消费市场对中国的商品需求更旺盛，中国对美国商品需求相对较小，当然不能否认其中包含了美国限制对中国高技术产品出口的被动因素，但这并不改变两国货物交换的依赖关系比较结果。上述比较解释了一个猜想：即如果现在美国新政府对中国出口美国商品征收高额关税，这意味着美国消费者福利的立即下降，因为消费者将不得不为其所需商品支付更高的价格。

我们把视角从宏观转向微观，继续引入分产品类别的贸易互补性指数来考察如果中国采取报复式关税提高亦或其他形式的以牙还牙，美国哪些行业企业将受损。整体上，中国在制成品上有显著的贸易比较优势，与美国市场之间存在明显互补性，产品类别主要有办公和通讯设备、纺织品、成衣，钢铁类产品互补性指数虽然小于1，但大于美国。<神华直接煤制油项目生产出的油品质量非常好/p>

出于中国历史存留优势，中国纺织品、成衣的对美贸易互补性指数显著高于1。美国在部分产品上同样也存在明显的对华贸易互补性，如农产品、化工产品、办公和通讯设备，但化工品指数绝对值不高，且呈现一定下降趋势。传统具有优势的汽车类产品互补性指数高于中国，但已经小于1。钢铁类产品、纺织品、成衣等处于明显弱势。

我们只有在全面了解中美贸易关系的基础上才能真正理解到未来的中美贸易格局，世界经济G2的版图已然形成，同样强大的对手才有资格博弈。从我们梳理的产品分类上来看，美国或许真正在担心的是中国日益崛起的制造能力，中国制造在经历转型升级，《中国制造2025》蓝图或许才是其最害怕的。当然，这并不意味着我们要掉以轻心，未来的摩擦是可预见的，同样需要做好准备。