建材南方景气继续拐点信号增多公开

建材：南方景气继续 拐点信号增多 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一周行情回顾。沪深两市震荡下行，本周上证综指涨幅‐2.92%，收于2066.21点，深圳成指涨幅‐4. 4%，收于8414.85点。建材板块方面，本周下跌‐5.21%，收于 041.91点，在中信29个行业中涨幅排第25。

一周水泥价格回顾与展望。本周全国水泥市场价格继续保持上升态势，平均价格环比涨幅为1.21%。价格上涨区域主要集中在上海、江苏、福建、江西、重庆和四川等地，不同地区价格上涨10‐ 0元/吨；价格出现下跌的区域主要是东北 和西北青海，回落10‐20元/吨。

地域差异已经开始显现，西北东北进入淡季，稳中有降为主；华东、华中、西南需求仍处恢复期，小幅上行仍有可能。

一周玻璃玻纤价格回顾与展望。平板玻璃稳中小涨，但涨幅变弱。预计短市价格仍将保持高位，但再涨难度较大。光伏玻璃方面保持稳定，价格变动不大，但出口有所下滑。下行趋势得到遏制，预计短期趋稳。

玻纤纱方面，本周稳中小跌，库存高位需求不佳。预计未来或小幅下跌。

行业事件点评：（1）宏观经济四季度有望小幅回升，政策效果逐渐显现。国际国内利好因素逐步积累，四季度温和回升概率较大。（2）10月汇丰中国PMI初值回升至49.1，创三个月新高。企稳回暖得到数据支持，稳增长政策效果逐渐显现。（ ）20省前 季GDP增幅超全国水平，各地频现密集投资。经济发达地区较今年上半年数据有所回升，全国对于基础设施的投资正在加大。（4）政府700亿解救光伏，双反后亟须扩大内需。遭受双反后中国光伏已步履维艰，政府释放出救市的信号，但整体回暖仍需两年以上。

本周行业策略观点“PMI、GDP、投资等数据显示中国经济触底拐点迹象明显，南方沿海区域水泥价格继续保持涨势，虽然 季报未能有效体现拐点效应，未来变好趋势确定无疑，看好“政治换届+景气拐点”双驱逻辑的建材行情延续”。我们认为，中国经济整体触底回升的信号愈来愈明显，虽然3季报的疲弱对市场反弹造成冲击，但是，在人民币重新升值、保增长政策效果发挥、系列重大改革政策陆续出台预期背景下，坏消息和好消息处于此消彼长的演化格局中。本周有三个重点推荐组合：α组合为长海股份、北新建材、亚玛顿；β组合为江西水泥、海螺水泥、中国玻纤；主题组合为龙泉股份、国统股份。