上市房企业绩分化加速地产商称不会再有高增.蹭飞

中国房地产TOP10研究组对1 5家沪深上市房地产公司和45家内地在港上市房地产公司研究显示，201 年，房地产上市公司经营业绩实现了稳步增长，但在激烈的市场竞争中，由于规模效应、管控水平、运营效率的差异，导致上市公司在盈利表现、财富创造力和财务稳健性等方面的分化日益加剧。

201 年，房地产上市公司的业绩规模稳步提升，沪深上市房地产公司营业收入均值为56.15亿元，同比增长 0.10%；内地在港上市房地产公司营业收入均值为194. 7亿元，同比增长 0.08%。同年，沪深上市房地产公司净利润均值为7.29亿元，同比增长8. 1%；内地在港上市房地产公司净利润均值为 4.02亿元，增速降至1 .05%。房地产上市公司在2011年末及2012年上半年降价促销的项目于201 年集中进入结算期，导致利润空间缩小、净利润增长趋缓，与营业收入的高增长节奏形成较大反差。

股东回报方面，201 年，沪深及内地在港上市房地产公司的净资产收益率均值分别下降至12.26%和18.18%，每股收益均值与2012年基本持平，分别为0. 7元和0.64元。具体来看，沪深及内地在港上市房地产公司中分别有54%和42%的企业净资产收益率出现下滑，且大多为资产规模小、业绩表现一般的中小企业；同期龙头房企则实现了有质量的增长，行业发展分化加剧。

财务方面，201 年末，沪深上市房地产公司的资产负债率均值为64.17%，内地在港上市房地产公司的资产负债率均值为69.19%，较上年分别上升1.90、2.14个百分点，达到近4年最高水平。剔除预收账款后，沪深上市及内地在港上市房地产公司的有效负债率均值分别为50.88%和55.59%，较上年上升2.40、1.29个百分点，但总体负债水平仍处于合理可控范围。

报告还指出，201 年，房地产板块表现继续疲弱，全年上证地产指数和深证地产指数分别下跌11.75%和16.16%，涨幅排名在申万一级行业中位列倒数第四，房地产上市公司的市值明显下挫。截至201 年底，沪深上市房地产公司的平均市值为74.77亿元，同比下降10.8 %；内地在港上市房地产公司平均市值为168.71亿元，同比下降19.20%。

面对2014年一季度楼市惨淡开局，部分开发商仍表示出信心。阳光100中国执行董事、常务副总裁范小冲表示，随着供应量的增加、土地成本的上升，以及一些列金融政策，当前房地产行业毛利在下降，库存面临很大挑战，这跟中国城市化进入第二阶段有关。

“随着中国城市化的不断的升级，会有新的业态机遇、新的发展，城市化还没有结束，中国的房地产的春天就没有结束，中国房地产还是很有机会的，我们不悲观。”范小冲说。

新城控股高级副总裁欧阳捷表示，新一届政府对过去十年的房地产调控进行了纠正，几乎绝口不提宏观调控，把市场回归给了市场，这是房地产商和市场所期待的。

对于当前楼市的“拐点论”，欧阳捷并不赞同。欧阳捷向中国经济表示，市场悲观情绪的背后是经济增长预期不稳、去年底透支过多、限贷、利率以及国外机构唱空等因素，而最核心的原因是土地超量供应、产出速度快于需求速度、产能过剩。

欧阳捷认为，目前房地产已进入平稳发展期，市场将在201 年的高位上波动，直到2020年以后，“未来房地产市场会平稳发展，不要相信再有高增长。”

中国银行首席经济学家曹远征提醒，我国已经开始进入中等收入社会，同时进入老龄化社会，需把握风险偏好的变化来重组新业务，未来的房地产市场服务比销售更重要，应探索养老地产等新领域。

“2014中国房地产上市公司TOP10研究报告”是由由国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院三家研究机构共同组成的“中国房地产TOP10研究组”研究发布，自200 年开展中国房地产上市公司TOP10研究以来，已连续进行了十二年。（ 李方）

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