本文简述了铣刨机刀具的结构、工艺技术

本报告导读：

机械行业复苏态势已经确立，建议超配工程机械股及存在复苏预期的品种，具体包括：三一、中联、徐工、柳工、山推、天地、昆机、合力、达意隆、 动力、东力传动。

投资要点：

机械行业逐步进入复苏阶段。主要理由包括：（1）宏观环境持续向好，新开工项目投资额维持高位，预示未来一年固定资产投资保持活跃态势，机械行业需求将持续回升；需求回升背景下，信贷紧缩已在意料之中，历史数据显示：需求回升、信贷趋紧、通胀初期背景下的机械行业回报较高。

（2）类似于2008年底看好工程机械是由于基建带动的逻辑，受益于汽车、工程机械及其它下游需求带动，通用设备行业如机床及轴承、部分专用设备如煤炭装备将在2010年迎来复苏。

工程机械享受行业景气果实。经测算，基建投资增速2010年小幅下滑影响有限，房地产复苏背景下，新开工面积增速显著上行将成为行业主要推动力，另外考虑到采矿需求及出口市场逐步复苏，我们继续看好工程机械，综合考虑成长空间及竞争格局，看好的产品依次是：挖掘机、混凝土机械、起重机、叉车、装载机及推土机。

重型机械有望在2010年迎来复苏。（1）主要下游煤炭及钢铁行业产量显著回升，预计2010年投资将有显著增长，带动行业订单有超预期增长；（2）风电、核电及石化投资仍保持较高水平，随着宏观经济逐步复苏，其它下游行业投资也将明显回升。

机床行业景气显著回升值得期待。受益于汽车及工程机械等下游快速增长，机床订单显著增多，机床产量近两月显著回升，机床行业由二季度下滑20%左右回升到同比持平的水平，数控机床10月更是增长20%以上。预计随着宏观经济进一步回暖，机床行业景气在2010年将迎来显著回升。

船舶行业景气回升尚需要时间。新接订单徘徊在百万吨级，手持订单继续回落，船价还有下跌空间，行业撤单风险在降低，但是交船难现象蔓延，我们认为行业仍处于低点，回升需要较长时间。

行业与公司配置：维持工程机械“增持”评级，具体公司依次是：三一重工(600031)、中联重科(000157)、徐工机械(000425)、柳工(000528)及山推股份(000680)；重型机械及通用设备行业推荐公司包括：天地科技(600582)、安徽合力(600761)、昆明机床(600806)、龙净环保(600388)、 动力(001696)、达意隆(002209)、东力传动(002164)。

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