资本盛宴进行时上市障碍清除中.蹭飞

P2P资本盛宴进行时 上市障碍清除中

2010年外资投资机构首投P2P平台，接下来每年投资数量仅增几例，但国内本土投资机构一直缺席。直到今年6月后才涌入这个行业投资，在最近不到4个月时间里，本土投资机构投资P2P平台发生了10例，涉资4.6亿元。

为何本土机构此前一直冷眼旁观，如今却蜂拥抢入？“互联企业上市条件放宽已经讨论了，只待相关政策出台。”一位接近证监会的人士透露，P2P上市障碍正在扫清。

4年的望眼欲穿

最近，大型P2P平台红岭创投处于风口浪尖上

，公布1亿坏账引起了轩然大波，不过在投资者眼中其仍是香饽饽。红岭创投董事长周世平称，将从8家投资机构中选择两三家进行本轮融资，预期需要三个月至半年时间完成投资。本报获悉，目前3家机构已经基本敲定，每家额度在2亿-3亿元之间。

数家机构竞投一家P2P平台，这在最近并不算新鲜事。深圳一家P2P平台CEO也称，“最近接待了好几批投资机构，有外资的，也有本土的，还有上市公司寻求并购的……关键就是价格和资源对接问题。”

由于本土投资机构的加入，使得P2P行业投资火热起来。尤其是6月份之后，无论外资还是本土投资机构，都争先恐后抢入这一行业。截至目前，今年21家P2P平台获得了投资（其中两家为B轮），超过了前4年的两倍多。而在今年6月之前，仅有7家获得了投资，而最近4个月投资P2P平台高达14家，其中10家是本土机构的人民币基金所投。

平安陆金所董事长计葵生预计，P2P火热的态势还将会持续爆发，预计未来P2P市场会达到1万亿-2万亿。而实际上，本土投资机构对于这一爆发增长的行业，一直渴望投资，甚至望眼欲穿。

上市束缚松动

6月这个时点，成为了本土机构进入P2P的分水岭，一位接近监管层人士分析说，A股市场将会对互联企业上市鼓励非常大，扶持力度也会很大，如取消盈利要求，或者只有很低的盈利要求，“证监会已经开会讨论这些事情，但真正实行可能最少需要两年时间，最多也就三五年吧。”

证监会发言人张晓军曾在5月30日表示，证监会积极研究在创业板设立单独层次，支持尚未盈利的互联和科技创新企业发行上市。拟要求未盈利的互联企业新三板挂牌一年，之后再行申请到创业板单独层次上市发行。

“正是这一信号，使得本土机构纷纷出手。”上述深圳P2P平台CEO认为，上市障碍清除才能使国内机构抢入，“P2P也面临和其他互联企业一样的尴尬，都要跑到美国等境外市场去上市，A股的创业板原本要做成美国的纳斯达克，如今却因最火的互联公司缺席而黯然失色。”

互联企业在A股上市难于上青天，最基本限制就是规模和盈利横亘眼前。“互联企业一般都是规模制胜法，其估值主要看用户和规模，盈利反而是次要的。”上述接近证监会的人士称，很多P2P公司虽然规模冲到很大，但是并不一定连续盈利，因为前期需要不断投入资金以便做大。

除此之外，符合上述条件也很难上市，目前排队等着上市的公司600多家，按目前节奏5年也不一定能上完，还有新加入的队伍，P2P排队等到上市比登天还难。所以，本土机构根本不去碰这块硬骨头。

平和克拉克瓷产业再度崛起到美国去上市，成为此前所有P2P的梦想。但外资一旦投资，就会搭建VIE结构（由于投资限制，外资绕道通过设立离岸公司，与内资公司签订种种协议，达到成为实际收益人或实际控制人的目的），而拥有VIE结构的P2P公司，按现时的法规和惯例，在A股上市几乎是不可能的。因为目前《公司法》中关于股份公司发起、改制、公司发行等规定，均是针对国内企业，而对于外企在A股上市根本就无章可循。同时，对于这种结构的治理和监管根本就没有先例。可见，不仅仅是准入门槛，同时法律和政策壁垒等等都使得外资投资的P2P要想在A股上市几无可能。

不过，一切都在悄悄变化。证监会的表态让本土机构吃下定心丸，6月之后积极跟进投资P2P，6月先有3家尝鲜，7、8、9月又有7家抢入。近4个月多家本土机构抢投了P2P平台，“未来随着这一制度的推进，越来越多的本土机构会投资P2P。”上述深圳P2P平台CEO称，曙光就在前方，只要假以时日，P2P在A股上市不再是个梦。

9月12日，张晓军表示，证监会积极支持符合条件的创新企业在境内发行上市，对于尚未盈利的互联科技创新企业，在新三板挂牌一年后在创业板发行上市的问题，目前正在抓紧研究中，力争尽快推出。

这一次证监会的重申，将会使得本土投资机构去除多余的担忧，本土投资机构将会相继抢入P2P这一新兴行业。