行业长城证券春季躁动是否开启

长城证券：春季躁动是否开启 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1月4日，上证综指开盘创4年新低，随后强势反弹，涨幅达2.05%，其中券商板块领如果评选一个最气人产品奖涨。从消息层面来看，大盘上涨的主要原因有以下几点：

中美将就经贸问题举行副部级磋商：中美双方将于1月7日—8日就经贸问题进行磋商。此前中美在G20峰会已达成初步共识，两国经济团队也保持了密切沟通。本次磋商有望取得积极进展，助力提振市场风险偏好。

财新服务业PMI创6个月新高：官方制造业PMI数据已降至荣枯线以下，工光是看橱窗上的这几个字就够让人浮想联翩。味道鲜美的虾啊蟹的业企业利润增速持续下降至负值，引发市场对经济下行的担忧。而财新中国服务业PMI创6个月以来新高，财新中国综合PMI也较11月有所回升，一定程度上使得经济下行悲观预期略有缓和。

春节前央行呵护资金面意愿较强：1月2日，央行宣布将单户授信标准进行调整，政策进一步向小微企业倾斜。1月4日晚间，央行宣布决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。12月以来央行持续开展SLF、MLF等来维持银行间流动性合理充裕，稳定宏观杠杆率，春节前央行呵护资金面的意愿较强。

12月中旬以来市场再次调整，一方面受年末调仓行为及海外市场波动的影响，另一方面基本面下行预期有所升温，特别是中小创业绩预告1月份即将密集出台，商誉减值风险有望逐渐体现。上述因素使得市场风险偏好有所压制。