高考加油医疗保健推动用药结构进一步集中魏家

医疗保健：推动用药结构进一步集中 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

广东招标药交所模式影响重大，我们继续深入跟踪近期，《广东药品交易规则（征求意见稿）》公布后引发市场强烈关注。投资人目前对一些重点问题仍存在分歧或困惑，我们近老溜号期走访多家企业及行业专家，对广东招标细则及其对行业的影响进行了深入跟踪和研究，尤其对重点覆盖的上市公司的核心品种受影响情况进行了细致的梳理。

剂型合并不适用基药及中成药，将推动品种集中我们深入研究后认为：大家关心的剂型合并不适用于基药及中成药；同时，药品交易存在确定竞价组、确定入市价、三轮报价及成交等过程，剂型合并在确定竞价组与入市价的环节发挥作用。在确定入市价的时候，剂型合并为各剂型最高零售价的确定提供了参考依据。而国家发改委、广东物价局仅对部分医保药品剂型制定了最高零售价，其他剂型可通过差比价确定最高零售价。从这个角度上，剂型合并在大幅减少中标产品数量的同时，也会让化药中部分独家剂型、独家规格受招标压力不大，反而有望替代同药品其他剂型。

非单独定价品种参与基药招标前需平衡量价关系对于国家发改委制定统一最高零售价的国产药品来说，如果不参与基药招标，等于丧失参与非基药招标的资格。而单独定价的品种如果参与基药招标，则可以在基层销售，当然要放弃单独定价资格。我们认为，单独定价的品种尤其是外资药品种以大幅牺牲价格参与广东基药招标的可能性不大。因此，非单独定价品种参与基药招标前需平衡量价关系。

预计正式文件将于6月公布，细则有望微调按照计此时机票价格大幅下跌划，广东招标规则的正式稿应于6月6日公布。由于影响重大，相关企业和协会正在积极协调及沟通中，我们认为细则上未来不排除调整的可能。

规则必将推动用药集中度进一步提升我们认为，整体而言，规则必将推动用药集中度进一步提升，同时也对各家企业品种结构的调整提出了更高的要求。

从基药看影响排序：独家品种价格仍相对坚挺、同时替代效应明显，独家剂型、独家规格也可能产生类似影响，单独定价及优质优价品种如果放弃基药市场以维护价格、也不会受到太大负面影响。

从非基药看影响排序：独家品种价格仍相对坚挺、同时替代效应明显，单独定价、优质优价品种也可能产生类似影响，剂型合并后的独家剂型、独家规格也影响不大。

我们长期看好拥有众多独家品种的中药企业。化学制剂上市公司中，恒瑞医药、华东医药、科伦药业、华润双鹤等公司受到的负面影响没有市场想象的那么大。

风险提示政策出台时间及具体细则还在征求意见过程中，存在不确定因素。后续政策执行力度难以判断。其他省药品招标规则比预期严厉。