日常消费品反弹不改基本面判断继续谨慎吧

日常消费品：反弹不改基本面判断 继续谨慎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

《幻影魔龙团》无论在画面质量 一周行业重点动态：

洋奶粉受欢迎，涨价却减量。

2012年全球葡萄酒产量锐减十三亿瓶。

四川泸县加快白酒产业园建设。

啤酒业发展已接近“天花板”。

一周公司重点动态：

茅台“国酒”商标公示期满，汾酒保留法律权利。

汇源果汁半年亏 217万，收购失败走向绝境。

上周主要产品价格走势监测：截止上周末，玉米批发价和猪粮比价同比上月分别下降2%和上涨2%，环比上周下降1%和0%；生鲜奶价格同比上月上涨1%，环比上周持平；大豆和花生批发均价同比上月分别上涨2%和下降17%，环比上周分别下降1%和0%；玉米和大麦现货价格同比上月分别下降5%和上涨1%，环比上周分别下降2%和上涨1%。

季报行情进入后半段，4Q淡季终端需求不乐观，建议对反弹高度保持谨慎：白酒在10月份进入三季报披露期，由于古井贡和汾酒季报超预期的刺激，加上白酒业绩相比其他板块较好，白酒在10月份借三季报出现反弹，符合我们在10月7日发布的四季度策略报告《对未来的担忧与当下靓丽业绩的纠结》中的判断。最近两周季报将逐步披露完毕，因此我们判断现在处于反弹的后半程。而11月是白酒的相对淡季，一方面今年4Q不会像去年4Q全面提价，即使提价也是结构性提价；如果终端需求持续疲软，终端的情况也会逐渐反映到上市公司业绩上来，而今年4Q至明年上半年将是逐步体现的过程。我们认为三季报以前是终端销售情况和上市公司业绩相背离的过程，我们对于白酒观点继续保持中期谨慎长期分化。

推荐标的：

白酒股优选一线，其次选择二线，最后选三线：1，一线选择贵州茅台和五粮液；2，次高端优选营销有改善空间且品牌力强的山西汾酒； ，三线白酒选择酒鬼酒、沱牌舍得和青青稞酒；食品股中选择：1，业绩下滑风险较小的伊利股份；2，行业整合有望获得超额收益的三全食品； ，高成长行业中的优秀民营企业汤臣倍健；4，有望释放制度红利的古越龙山。