国盛证券存量制度不断优化增量改革可期物业

国盛证券：存量制度不断优化 增量改革可期 类别： 机构： 研究员：

热刺在白鹿巷主场力克利物浦。 [摘要]

本周观点：截至10月26日，三板做市指数较上周下跌3.90点，跌幅0.54%；三板成指上涨2.12点，上涨0.22%。截至2018年10月18日，中国证监会受理首发企业270家（减CDR），其中新三板挂牌企业64家（含已摘牌企业），占比23.70%。全国股转公司对新三板市场股票定向发行制度、并购重组制度、做市商制度等存量制度进行优化改革。挂牌公司募集资金平均闲臵时长可以缩短20天以上，挂牌公司小额融资内部决策时间可以缩短15天以上。中国证监会发布的相关法律适用意见明确，重大资产重组中发行股份购买资产发行人数不再受35人限制，并允许不符合股票公开转让条件的资产持有人以受限投资者身份参与认购。对做市商进行评价，评价结果对优秀做市商给予交易费用适当减免等，引导做市商积极、合规做市。经测算，做市商评价正式开展后，全市场做市商转让经手费将平均降低55%。我们认为新三板相关改革措施正在不断落实，制度不断优化，后续增量改革可期。

本周市场聚焦：新三板改革发行及并购重组制度，建立做市商评价机制。新三板定向发行股份购买资产不再受35人限制。

本周市场信息：截至本周五新三板成指收于961.43点，本周同比上涨0.22%；三板做市指数收于721.32点，同比下跌0.54%。本周成交量41038.61万股，成交金额13.76亿元。本周新增挂牌企业12家，其中0家为做市转让方式，12家为竞价转让方式。本周共有22家公司实施定向增发（按定增股份上市日计算），共募集资金7.40亿元。9家公司公告了定向增发预案，预计募集资金4.06亿元，发行目的以补充流动资金为主。

挂牌企业IPO动态：本周共有3家企业上会，过会2家，均非新三板企业。本周2家新三板企业公告辅导备案登记受理。

风险提示：制度建设进度低于预期，部分公司信息披露问题或财务造假可能。