日常消费品横看成岭侧成峰荐股DG

日常消费品：横看成岭侧成峰 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2015年行业内板块分化明显，跑赢大盘2015年前三季度，农林牧渔行业实现营业收入2204.86亿元，同比增长- .66%；归母净利润为67.2 亿元，同比增长7.29%，业务增速放缓但盈利水平有所提升。年初至今，中信农林牧渔一级行业指数2015年以来上涨77.64%，同期沪深 00指数上涨6.81%，跑赢沪深 00指数70.8 个百分点，2015年农林牧渔行业表现较好。

主要农产品价格走势预判：粮跌肉涨果蔬降从中短期对主要农产品价格走势进行预判，主要得出三点结论：1、国际供给压力与国内市场化共振：粮价短期承压。因此短期内将有利于粮油加工企业降低成本，在国内外价差逐步缩小之后，投资种业的时机才会到来；2、短期集中出栏及进口同比增加不改猪价长期向上趋势。从全年来看，饲料价格下跌带动猪粮比不断攀升，养殖企业盈利能力并未受到猪价短期波动影响，年报超预期是大概率事件。我们认为在肉类需求增加叠加产能不足的大环境下，投资养殖的拐点已再次出现。 、“暖冬”产量增加叠加未来外需减少：果蔬贸易量与价格或将双降。明年水果与蔬菜价格可能面临回调，因此建议规避果蔬相关标的或逢高减仓。

“新常态”下的选股思路：三大主线掘金用长期趋势下的大逻辑来选股，可以总结为三大投资主线：一、消费升级引导牛肉需求增加。肉类消费结构的升级与“二胎政策”带来人口结构的改变是牛肉需求增加的主要驱动因素；二、土地流转带动生态农业发展。政策利好配以农村稀缺旅游资源将成为带动生态农业发展的催化剂；三、粮食安全催生国有粮商改革。我国粮食进口依存度较高，解决粮食安全问题的根本之道在于做大国有粮商，掌握国际粮油市场的定价权，未来大型粮商借助资本市场平台整合后“走出去”的战略值得期待。

充电各方面还应该有保障一点投资策略中短线逢低介入猪禽养殖，长线配臵肉牛繁养、生态农业以及国有粮商相关的稀缺标的。投资组合：给予牧原股份（002714）、民和股份（0022 4）、西部牧业（ 00106）、罗牛山（0007 5）和中粮屯河（6007 7）“推荐”评级。

风险提示1、国际竞争加剧；2、肉类消费升级不达预期； 、自然灾害；4、疾病瘟疫；5、食品安全事件等。