高华证券月份出口增长保持强劲但进口增速源泉

高华证券：8月份出口增长保持强劲 但进口增速有所回调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

8月份出口环比增速保持了7月份的强劲增势。我们认为出口增速的强劲反弹推动了整体经济的复苏。我们预计以美国为首的主要出口目的地的经济增长保持上行，出口有望为未来几个月的经济增长继续带来支撑。印度等一些发展中经济体所面临的增长困难是一个持续存在的风险点。不过，作为出口目的地来说，这些经济体对于中国的重要性相对较低。

进口增速回调可能令一些人质疑中国内需的增长状况。但是，鉴于7月份进口环比增速极高，7、8两月的累计进口增速仍然非常强劲，进口增长趋势仍有待观察。

速度提升了两万多倍具体而言，中国8月份面向美国、东盟和香港的出口格外强劲，而对日出口进一步下滑。面向欧盟的出口基本持稳（8月份同比增速为2.5%，7月份为2.8%）。在进口方面，来自欧盟的进口同比上升5%，但是来自香港和日本的进口下降。

现在还没有全面的根据进口商品类型的分项数据。基于已发布数据，铝材、钢材以及天然橡胶的进口下滑。铁矿石进口量的同比增速从7月份的26.4%降至10.5%。大豆进口从7月份的25.2%跃升至42%。原油进口增速从7月份的22.5%降至21.7%（详见图表2）。铜进口价值的同比增速从7月份的3.8%降至2%。

8月份贸易顺差的反弹可能只是因为当月进口疲软造成的暂时现象。中国的贸易顺差的趋势水平可能介于7月份（178亿美元）与8月份（286亿美元）之间。