行业广发证券方向不变配置微调

广发证券：方向不变 配置微调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、流动性推动反弹的逻辑未改变今年以来，我们一直认为流动性好转是支持市场反弹的核心逻辑，当前我们维持流动性好转判断不变。1、官方PMI和汇丰PMI差异显示中小企业景气好于大企业，与去年以来对小微企业信贷的定向宽松有关，流动性放松有效促进企业景气回升。2、央行此前明确表态“稳步增加流动性供应”，货币政策有放松意愿。 、货币政策也有放松的行动，作为货币政策的综合指标，我们观察到央票收益率持续下行，货币政策确实在放松。另外，四月份存款紧张可能导致新增存款低于预期，但季节性的扰动不会改变好转趋势。

<将更好地推动多层次资本市场的建立p>二、制度改革中长期有利市场健康发展资本市场制度改革政策对市场综合影响正面。1、降低A股交易费用力度虽不及降低印花税，更关键是刺激市场的乐观预期，对市场整体尤任何人如检获有关现钞其是券商股短期影响是正面的。2、退市制度和新股发行制度短期中对高估值中小市值和垃圾股的负面影响明显，但中期有利于市场的规范和发展，也有利于资金流向蓝筹股。

三、从政策支持力度和行业盈利能力发掘基建投资机会我们建议从两个方面关注基建投资相关的投资机会。其一，基建投资需要资金的配合，作为基建主体的地方政府资金紧张，央企成为对冲投资下滑的主力，建议关注通信设备。其二，自身盈利能力强的行业更容易吸引投资从而拉动下游需求，建议关注高铁；符合转型方向且政策支持力度加大的行业投资加速更具确定性，建议关注环保。

三、配置微调配置建议：1、新增推荐保险（业绩拐点，养老保险税收递延政策利好）、信息设备（政策支持力度加大，景气回升）。2、投资主题推荐环保和高铁。 、继续配置地产、券商龙头、汽车。

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