高考加油煤炭石油煤炭行业双周报魏家

煤炭石油：煤炭行业双周报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近两周来煤炭板块整体表现弱势近两周来煤炭板块整体表现与沪深 00几乎同步。基本面没有什么突出的消息，价格走势基本平稳。

我们仍然坚持我们一直以7部经典英国电影来的观点，认为未来煤炭板块盈利和走势仍将受到几个方面制约。

其中最主要的两个方面，一是在经济疲软和定量宽松政策不再的情况下，国际大宗商品尤其是原油价格大幅上涨的可能性微乎其微；二是煤炭成本不断上升成为不可逆转的大趋势，包括人工成本、资源税、价格调节基金等未来都将大幅上涨，而下游电力和钢铁行业的盈利能力低下，不足以为煤炭行业成本转嫁提供足够空间。

因此，我们认为，短期煤炭行业面临着需求下滑的风险，而中长期煤炭行业盈利能力则可能受到削弱，因此未来煤炭行业基本面的情况并不乐观，同时，当前的煤炭板块估值甚至还有偏高之虞，这对其未来二级市场的走势将形成较大的压力。

基于上述判断，我们认为，未来煤炭板块出现大幅超越市场的独立大行情的机会仍然微小。2012年的煤炭板块涨幅原来我们之间的分离是注定的将落后于大盘，或者跌幅大于大盘。煤炭板块的投资布局机会最早出现在二季度。因此，当前等待基本面好转及二级市场企稳似乎是更好的选择。