环保托底库存低位淡季钢价别低估

　　今年上半年的钢铁产量是在持续增长。粗钢日产4、5、6月份屡创新高，特别是6月份粗钢日产创下267. 万吨的新高。而据中钢协最新数据显示，7月中旬重点钢企粗钢日均产量195.6 万吨，较上一旬微降0.92%。7月中旬末，重点钢企钢材库存量12 5.58万吨，较上一旬末增长6.75%。而下半年产量预计要低于上半年，主要是重点区域的环保限产影响。目前“蓝天保卫战”开始打响，唐山市由于空气污染开始限产，7月底开始，国内钢铁主产区唐山开始逐步履行环保限产，唐山市开启为期4 天的减排攻坚战限产，而武安钢企高炉限产量由二季度的%上升到三季度的25- 5%，这俩产钢大户减产将直接影响市场供应。本轮减产执行情况较好，钢市有望出现“淡季不淡”情况，有助于板块反弹修复行情延续。近期的环保限产京津冀、长三角、汾渭平原是重点， 8月份汾渭平原环保限产将进入攻坚期，目前部份企业已经实行自查。

　　库存压力不大，下落趋势延续

　　本周建材社会库存量为270.2万吨，比上周下降0.4万吨，已连续四周减少;而钢厂库存总计121.74万吨，较上周下降5.99万吨。钢材总库存绝对值在连续三周增加后转降四周，本周建材总库存、社库、厂库延续上周的集体下落态势，但社库，厂库降速有所分化。分项来看，建材总库存由上周的大幅下落转为平缓下落;社会库存降速收敛，本周社会库存与去年同期出现明显分化态势;建材厂库由上周温和下降转为加速下降，符合当前市场预期，环保因素成为影响地区厂库主要逻辑点。整体来看，降库尾端过渡时间点延续延长。从钢材社会库存和钢企库存来看，库存已经连续四周下落，整体库存压力均不大，各品种库存仍将处于季节性低位震荡区间。

　　经济形势向好，需求有动力

　　从上半年数据上看我国固定资产投资增长6%，基础设施投资同比增长7. %，房地产开发投资同比增长9.7%，规模以上工业增加值同比增长6.7%。今年上半年我国GDP总量418961亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。二季度同比增长6.7%，增速比一季度放缓0.1个百分点，连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。房地产数据整体表现较好， 固定资产投资增速继续下滑，国家央行继续释放资金流动性。往下合规项目也会加快落地进度，基础设施投资保持安稳没大问题。还有棚改及相干已开工项目的建设推进，钢铁下游需求继续保持安稳释放很乐观。

　　央妈放水，资金面继续宽松

　　7月2 日的国务院常务会议要求，财政金融政策要协同发力，积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度;引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要在建项目要避免资金断供、工程烂尾，基建投资或迎来拐点。国家货币政策出现微调，流动性从“合理稳定”调整为“合理充裕”。人民银行7月2 日开展5020亿元1年期中期借贷便利（MLF），短期内货币政策边际松动提振市场信心。

　　整体来讲：8月钢市在央妈放水、环保限产、库存新低、需求良好等综合因素影响下，行情仍然可期。在环保持续发酵下，市场基本面表现尚可，钢厂涨价也对市场拿货本钱产生支撑，预计短期市场价格将维持高位运行。