交通运输动态微调趋于常态航空业航油及燃油的

交通运输：动态微调 趋于常态——航空业航油及燃油附加调整情况点评 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

稿源：中新 要点：

国内航空煤油售价下调10元/吨。根据民航总局《通知》，按规定的航空煤油综合采购成本计算公式，现行国产航空煤油出厂价格为每吨5190元；2010年第一季度一般贸易航空煤油进口量核定为1.50万吨，一般贸易进口航空煤油实际采购价格核定为每吨5658元，国产航空煤油平均出厂价格为每吨5190元，内地航空公司内地航班航空煤油实际销售量核定为256万吨。综合考虑上季度航空煤油综合采购成本调整情况，2010年第二季度航空煤油综合采购成本取整为每吨5200元，较上季度每吨降低10元。

未升反降超出预期。虽然相较历史情况，频繁的航油价格及燃油附加等动态调整已是常态，但此次调整方向略超出我们的预期，按今年以来国际原油和航油价格走势大致测算，理论上目前国内航油价格是存在一定上调空间的，当下情况说明理论测算公式虽可做大致参考、但相对于实际定价公式在特定时期和幅度上仍有偏颇。按照民航局通知情况来看，较低的国内航油出厂价和占比绝对大的内航内线消耗量从权重上拉低了综合采购成本。

燃油附加单位收取率降低 .1%。发改委和民航局同时发布的另一则《通知》规定，按照2009年国内航线航空煤油实际消耗量、旅客运输总周转量，同时考虑航空公司自行消化油价上涨成本增支比例不少于20%，国内航空煤油综合采购成本每吨每超出基准油价100元，燃油附加单位收取率最高不超过每客公里0.002818元。与调整前相比，燃油附加单位收取率降低了 .1%。调整后的新燃油附加单位收取率执行时间自2010年4月1日起、至2011年 月 1日止。

800公里以上燃油附加水平预计将下调10元。按新的国内航油综合采购成本和燃油附加单位收取率测算，预计800公里以下20元燃油附加不受影响而800公里以上将由50元下调至40元。

影响微小且趋于常态化，维持行业“推荐”投资评级。目前国内航油价格水平已和燃油附加形成较灵活的新的同向联动机制，预计此后类似的正常联动调整会经常见到；中期角度，相对于历史情况，新联动机制利好于航空公司，尤其是在受行业整体利益驱动能够达成较好一致的情形下。