高考加油东北证券修复继续市场仍有空间关注通胀预期魏家

东北证券：修复继续市场仍有空间 关注通胀预期重来 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

本周观点概述：。上周A股市场震荡上行，博弈/存量指标预计重新回到0.30左右，目前市场整体情绪仍处于偏低的状态，成交在低位显示市场修复还会有充足的空间。资金结构处于从前期过度集中的状态向均值回归的过程，后续成交占比仍在低位的金融与周期更可能获得边际资金流入带来的超额收益机会。上周大宗商品市场出现了多个引发关注的价格变化。作为重要的大宗原111料，油价上涨通过燃料和化工两条路径向下游有广泛的传导，将支撑全球通胀的继续回升。同时，上周国内期货商品中，苹果、棉花等农产品也出现上涨，农产品价格上涨对市场的通胀预期存在着较强的引导作用。黄金价格在上周跌破1300美元，我们理解这反映了经济回升、美元走强的组合重新成为影响市场的主要因素，而地缘政治风险、流动性宽松、恶性通胀等可能支撑黄金价格的担忧在减弱。伴随通胀预期回升的是对流动性预期的收敛，同时市场正在逐渐经历对经济预期的重新修复，经济环境处于周期性改善叠加结构性调整，从流动性预期驱动重回盈利驱动经济基本面：上周菜篮子产品批发价格200指数延续下降趋势；国内重要生产资料价格指数延续回升。移动平均短期无风险利率小幅回暖。1年期与10年期AAA企业债信用利差同步回调。十大城市商品房移动平均成交面积小幅抬升；6大发电集团日均耗煤小幅回升。

政策面跟踪：中美两国周末就双边经贸磋商发表联合声明，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差；双方同意鼓励双向投资，将努力创造公平竞争营商环境；双方同意继续就此保持高层沟通，积极寻求解决各自关注的经贸问题。

资本市场跟踪：上周A股表现稳中有升，上证综指、深证成指与创业板指分别收涨0.95%、0.36%与0.11%。行业方面，电气设备、计算机与钢铁位列跌幅前三，采掘、农林牧渔与食品饮料涨幅位居前三。

主题方面，页岩气和煤层气、油气改革与次新股指数列涨幅前三。

国际财经及资本市场跟踪：上周全球主要股指表现分化：美股方面，道指、纳指与标普500跌幅分别为-0.47%、-0.66%与-0.54%；欧洲方面，富时100、德国DAX与法国CAC40涨幅分别为0.70%、0.57)Castle Crashers9%与1.31%。上周美元指数延续反弹；10年期美债收益继续向上突破。

未来一周展望：下周国内新披露的宏观经济数据较少；海外方面，关注美国Markit制造业PMI、欧元区国家及日本最新PMI以及通胀数据。重要财经事件方面，下周将召开中国智能制造产业发展高峰论坛、第四届国际智慧医疗创新论坛等会议，关注相关主题的投资机会。